——重组股的市场机会分析

　　《红周刊》特约作者 董政

　　2010年两市2176家上市公司整体业绩同比增长37.3%，如此出色的业绩与资产重组及资产注入活动密不可分。2010年股价涨幅前8位的上市公司中，7家是重组类公司，其中延边公路因被广发证券借壳而排名第一，另外还包含了ST昌河和*ST威达等三只ST类公司。近年来市场中表现突出的广晟有色、恒逸石化等也是来自于ST类股票。在目前弱势市场环境中，部分重组股仍在上演逆市飞扬的走势。

　　重组股逆市飞扬

　　今年4月18日，日股指回调了10.2%，此间具有重组预期的ST国祥和ST合臣分别上涨了92.0%和47.06%（截至本周二），本月重组获批的*ST威达复牌后连续上涨，股价再度逼近历史新高。重组类股票受宏观经济、行业周期及经营业绩等因素的影响较小，更多地表现为资金推动以及市场心理预期的影响，同时技术分析的有效性较强。在重组上市公司中多数品种业绩较差，其重组或资产注入活动一旦实施，业绩常常会出现爆发性增长。诸如ST数码、ST重机在转身为盐湖集团和中国船舶后股价的飙升走势已经成为例证。

　　通往这些金山的途中也蕴含巨大风险。2002～2005年，A股市场有数十家公司因为业绩连续亏损而退市，投资者也因此而损失惨重。上市公司的重组之路漫长而曲折，重组失败的案例比比皆是。2009年万好万家拟注入天宝矿业的资产，股价出现了连续涨停的走势。但是因其重组方案迟迟未获批准，至今年6月30日股东大会决议逾期而失效，其股价被“腰斩”。*ST星美、ST四环、大元股份等公司也因为重组的不确定性，股价出现了“过山车”式的震荡行情。拟注入证券资产的S前峰，因重组方案未能顺利获批，其股价从曾经的52.08元一度跌至6.60元的低位。如果对重组股的操作把握不好节奏，风险很大。

　　从四个角度把握机会

　　那么，投资者怎么把握对重组类股票的操作？

　　首先，重组类股票的不确定性较大，回避风险的最佳手段就是避免高位买入。无论多么好一只股票，如果股价在短期内出现大幅上涨，获利盘的存在就意味着风险的增加。

　　其次，重组的实施需要董事会、股东大会及相关行政部门的审批，部分上市公司的重组时间要以年计，因此对于重组股的操作要有充分的耐心。当然，市场的风险和收益之间是有补偿的，重组间隔的时间越长，重组后股价的升幅也越大，国中水务、广发证券等都是较好的例证；

　　再次，要避免孤注一掷，宜采取分散投资的方式进行。可考虑选择多品种、同一品种在不同价位分批买入的手法。上市公司的重组行为能否成功，往往意味着股价大幅上涨或者下跌，采取类似风投的分散性投资方式，比较容易获得更相对稳定的收益。

　　最后，投资者应掌握重组进程中不同阶段的不同特点。一般而言，在重组预案出台后，股价的涨幅比较突出，有时甚至会提前透支重组后期的部分预期。因此消息兑现后，若股价已经高高在上，这时风险因素比较大。

　　对于重组类公司的操作，投资者应深入研究上市公司的经营情况、历史背景、股东身份及公司的发展规划等。通过对公司公开信息的深入跟踪研究，以及公司股票的量价波动，可以捕捉到公司基本面变化的蛛丝马迹。同时，对于重组内容相对较为确定的公司，需要付出足够的耐心。■