日前，银行业迎来了今年以来的第三次加息，紧缩的货币政策进一步收缩了银行的流动性，尽管监管层关于中小企业信贷优惠的政策频出，中小企业融资困难的局面仍未彻底解决。

　　紧缩的政策让代表民营资本的小额贷款公司收益水涨船高，而有“金融百货商店”之称的信托公司是否对中小企业集合信托也是跃跃欲试？上海某信托公司人士对《证券日报》记者表示，目前投资于中小企业的信托计划，除了房地产以外，融资方需支付的利率在银行与民间借贷中间，普遍高于10%，但一般低于15%。但是，目前信托公司的积极性并没有调动充分起来。

　　中小企业信托最高收益11%

　　处于银行与民间高利贷夹层中的利率优势在银行信贷紧缩的今天会不会成为信托业的优势？关于投资于中小企业的信托计划，信托公司到底有多大兴趣？本报记者展开调查。

　　据记者了解，市场上用于向工商企业进行贷款融资的信托计划不在少数，但是将投资标的专门设为中小企业的信托计划却并不是很多，目前披露的数量在20款以上。

　　市场上以中小企业命名的信托计划，投资的资金运用方式绝大部分是信托贷款，只有少部分是以股权投资的形式进行，譬如今年由天津信托推出的“天信﹒海泰科技园区——大元牛业股权集合信托”便是以股权投资的方式，由受托人集合运用，向天津大元牛业集团有限公司进行股权增资，以获取信托收益，预期年化收益率为7.6%-8.7%。

　　据介绍，中小企业集合信托的模式主要分为以下几种：1、向特定企业予以信托贷款或以股权投资并附加回购条件的形式增资；如山西信托近年来连续推出的山西省中小企业发展基金，至今已经推出了14期，每次向特定的中小企业进行信托贷款；2、向特定多个中小企业进行贷款，例如由北国投今年发行的北京中小·成长之星(19期)西城区中小企业集合资金信托计划便是以信托贷款的形式向北京瑞麟百嘉科技有限公司等5家中小企业进行信托贷款，其中，信托计划标示的投资者的预期年化收益率为6.31%(随贷款基准利率浮动)，正等同于此次加息前的一年期贷款基准利率；3、以类基金的形式向多个符合条件并填写申请的中小企业发放信托贷款，此前由前合肥兴泰信托发行的“滨湖春晓”二期发展集合资金信托计划便属于此类。

　　近日，华澳信托推出了一款联合中小企业贷款基金1期集合资金信托计划，信托存续期24个月，满12个月可提前赎回，信托规模2亿元，其中优先级信托单位18000万元，次级信托单位2000万元，其中信托预期收益率为从9%—11%，为近期该类信托计划中收益非常高的品种。

　　信托公司参与积极性还需调动

　　业内人士分析，信托公司选取中小企业时，往往非常注重该企业的成长性，其中以高科技企业以及金融类企业居多。

　　用益信托李旸曾对本报记者表示，其实信托公司对小企业融资类的信托计划积极性并不高，主要是信托公司从中拿取的收益不高。记者了解，该类信托计划的预期年化收益率，鲜有过十。

　　但是业内却支持信托公司利用自身优势参与小企业融资。

　　“房地产业务遇到了监管，中小企业这方面业务受政策的支持，其实是可以成为信托公司的利润增长点的，例如吉林信托，主要业务便是中小企业。”有分析人士对本报记者表示。

　　事实上，一方面由于中小企业因信用不足导致的从银行等传统渠道融资难，另一方面确实人们日益增长的理财需求。发达地区出现了地下钱庄等非正规的金融活动，而信托因为其财产的独立性制度可以保护理财资产的安全性，保护投资人利益，能够帮助规范和引导直接融资与资产管理市场的发展。

　　但是结合近年来中小企业信托的普遍情况，信托公司的积极性还是没有完全调动起来。传统的中小企业信托往往与当地政府的支持不可分割，如果没有政府部门的牵头引线，以信托公司自己的实力，往往不愿背负中小企业信托所隐含的风险。

　　中国信托业协会专家理事李宪明在接受相关媒体采访时表示，针对中小企业的信托计划，产品设计可采取多种信用增级措施。例如，对信托收益权进行分层，将对当地中小企业比较了解的投资机构或政府授权机构作为劣后信托受益人，其他社会投资人作为优先信托受益人。在信托资金运用层面，安排专业担保机构，为信托的运用提供保障。选择借款人或拟投资的目标公司时，由地方政府推荐、担保机构和托管银行评估后确定。资金来源可以是当地的投资人、商业银行的理财资金、政府的扶持资金等。信托公司利用这些手段提供信托的制度安排，可以将各种信用和资源有效整合，为中小企业的发展提供有力的资金支持。(徐天晓)