市场走势及评论

　　港股昨日表现反复，市场继续注视欧美债务危机的最新发展。恒指平开之后反复偏软，中段最多曾跌193点，至21,600点边缘，但其后迅速回升，并以近全日高位收市，收报21,902点，升97点；国指收报12,296点，升38点；成交额回升至611亿港元。金价突破1,600美元，但金矿股个别发展，紫金（2899.HK）升2.3%，招金（1818.HK）则跌3.1%。出口股表现疲弱，利丰（494.HK）跌3.6%，为表现最差蓝筹股。

　　技术上，恒指先跌后升，呈锤头形态，有利短期反弹；惟10天线刚又跌穿20天线，料反弹过后仍须继续下试21,500点水平。国指同样作势反弹，料阻力将见于12,500点水平，后市仍有机会下试11,950点。

　　招行（3968.HK）酝酿多时的再融资方案终于敲定，建议A+H同步供股，集资最多350亿人民币，比例为每10股供最多2.2股。预计供股可增加核心资本充足比率约1.9个百份点，即由目前的7.66%，提高至9.5%以上水平，并且满足银监会新标准下8.5%的最低要求。事实上，招行近几个月来股价累跌近16%，已反映投资者对其再融资的预期，随着有关方案落实后，加上供股方式亦较预期理想，有助消除市场上不明朗因素。

　　内银股当中，大型银行如建行（939.HK）、工行（1398.HK）及农行（1288.HK）的核心资本充足比率分别为10.3%、9.7%及9.6%，已符合监管要求 (见下表)，因此再融资的风险也相对较小。三者之盈利能力相当高，股东回报率逾20%，未来两年每股盈利复合增长15%至20%。另外，分行网络庞大，贷存比率亦较低，只有56%至62%，在从紧货币政策下更具优势，也毋需透过加息以争取更多的存款。

　　股价近来显著调整后，估值变得非常吸引，预测市盈率只有7.5至8.6倍，较过往长期平均大幅折让逾40%。技术上，股价落返去年的低位水平，料有相当的承接力。

　　资料来源：新鸿基金融集团旗下新鸿基证券有限公司

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