市场走势及评论

　　美国就业数据令市场失望，港股昨日跟随外围回吐。恒指裂口低开128点，其后跌势加剧，收市报22,347点，跌379点；国指收报12,497点，跌259点；成交额减少至581亿港元。继李宁（2331.HK）后，中国动向（3818.HK）亦发盈警，料上半年收入按年跌约45%，盈利率更由去年同期的37%跌至17-19%，拖累股价急挫15.9%。另外，中汽协调低今年全年的汽车产销增长预测至5%，而年初时预测为10-15%，消息令汽车股昨日表现受压，广汽集团（2238.HK）及东风（489.HK）分别跌2.5%及3.8%。

　　技术上，恒指呈阴烛回落，跌穿小双顶颈线及10天线水平，料短线将以22,500点为阻力，并下试20天线22,200点水平；国指也跌穿10天线，且令10天保历加信道转向横行，料短线须进一步下试12,400点水平。

　　内地6月份CPI达6.4%，创近三年新高，主要由于食品价格同比上涨所带动，其中猪肉价格较去年同期急升57%，推高CPI约1.37个百分点，是导致通胀高企的元凶。正如我们早前指出，猪价攀升诱使农户增加饲养生猪数量，继而刺激相关饲料及添加剂的需求。同时，玉米价格正从高位回落，有助降低大成生化（809.HK）的生产成本，我们相信这双重利好条件，将带动集团盈利有可观增长。

　　另一方面，内地为保蔬菜价格稳定，这必需要从增加供应方面着手。过去大半年，内地化肥需求旺盛，价格由低位持续回升超过两成，化肥生产商将会受惠。中海石化（3983.HK）是内地领先的氮肥生产商人之一。集团为中海油（883.HK）的姊妹公司，藉此取得稳定的天然气供应，并较其竞争对手享有成本优势。另外，集团亦是行业整合的受惠者，内地淘汰落后产能，将有利大型龙头企业取得更多市场份额。根据彭博综合预测，中海石化2010-12年每股盈利复合增长34%，今年预测市盈率为14倍。

　　上月底被洗仓的雨润食品（1068.HK）发出盈利预喜，预期今年首六个月的营业额及核心纯利将显著增长，原因是生猪价格明显上升及集团屠宰量增加。此盈喜某程度上属预期之内，因为集团于6月27日已表示，首五个月之未经审核营业额同比大幅增长。不过，盈喜指核心纯利亦显著增长，应有助投资者信心，因为部份投资者或担心生猪价急涨，雨润的成本压力庞大，但此盈喜可反映雨润的上下游业务能互补不足，形成对生猪价的自然对冲。受惠人均收入上升、行业整合、公司产能扩张等因素带动，市场预料雨润今明两年每股盈利复合增长达16%。今年预测市盈率13倍，较5年平均之19倍低。

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