今年上半年A股市场的震荡行情，使券商集合理财的成绩单受到影响。统计显示，截至6月30日，券商集合理财产品平均回报率为-5.2%，没有跑赢大盘指数。

　　发行速度加快

　　产品市场扩容

　　今年来，券商集合理财产品的规模不断扩大。WIND数据显示，今年上半年新设立的券商集合理财共计51只，总规模422亿份。2010年上半年共有40只产品成立，成立规模为371.3亿份。目前在存续期内的限定型产品35只，非限定性产品193只，资产净值合计达1284.94亿元。

　　在发行速度加快的同时，单只产品的发行规模开始逐月减小，1月新成立8只，2月新成立5只，3月新成立8只，4月新成立5只，5月新成立10只，6月新成立14只，从平均每只产品的规模来看也受到影响。截至6月30日，平均单只产品的发行规模已从3月的13.16亿份降至6月的6.21亿份。

　　目前在存续期内的券商集合理财中，货币型产品仅有5只，债券型产品也只有30只，合计占比不到16%；而混合型、股票型、QDII型等权益类产品数量共有186只，其中混合型产品就高达115只。今年成立的产品以混合型产品为主，有34只，共299亿元，FOF产品8只(60.7亿份)，债券型2只(21亿份)，股票型3只(30.4亿份)，QDII1只(5.36亿份)。

　　目前集合理财产品发行大大提速，不少中小券商推出了第一只集合理财产品，而此前已经打出品牌的券商，更是抓紧时机发行新产品，抢占市场份额。从管理规模来看，中信证券管理的资产规模最大，达到163.55亿元。其次为国泰君安证券，最新规模达到139.26亿元，另外，管理规模较大的还有广发证券、招商证券、东方证券。

　　截至6月30日，存续期内的223只产品由55家券商管理人管理，其中东方证券管理15只，产品数量最多，其次为国泰君安和华泰证券，管理13只。管理3只以上产品的券商共29家。另外，财富证券、财通证券、渤海证券、大通证券、红塔证券、恒泰证券、华安证券、西部证券、民生证券、瑞银证券、中原证券、中山证券、长城证券、世纪证券、西南证券、信达证券均管理1只产品。发行规模方面，今年上半年成立规模超过20亿份的产品有5只，除广发理财5号，另外4只分别是宏源3号、中信卓越成长、招商智远避险和渤海证券的滨海1号民生价值，规模分别为31.85亿份、25.24亿份、25.13亿份和20.88亿份。

　　平均回报不高

　　业绩逐步走好

　　数据显示，截至6月24日，从偏股型产品最近三个月的业绩来看，券商集合理财和公募基金的业绩均下跌，但相对来讲集合理财业绩要比公募基金高1%。业内人士认为，主要原因是集合理财的仓位配置相对公募基金要灵活一些，而且很多券商的集合理财产品都采用FOF的形式。一般而言，FOF的最大特点就是波动率较小，下行风险的控制较好，在弱市中可以取得相对理想的业绩。在震荡的市场环境中，部分券商集合理财未能及时地转换投资风格，从具体产品收益率来看，在可查回报率的今年新发的172只产品中，平均回报率为-5.56%，今年上半年净值增长率最高的是兴业玉麒麟1号，截至最新披露日期6月29日，达到6.2%。随着6月下旬市场反弹，集合理财产品收益率大多开始转正，截至6月30日，最近一个月有154只产品回报率为正，平均回报率为1.09%；25只股票型产品6月全部实现正收益，平均回报率为2.78%。涨幅最大的为中信优选成长，最近一月净值增长率为7.4%；103只混合型产品中有86只实现正收益，最近一月平均回报率为1.89%，涨幅最大的为中信股债双赢，最近一月净值增长率为12.36%；42只FOF产品中38只实现正收益，该类型产品最近一月平均回报率为1.42%，其中涨幅最大的为东方红基金宝，最近一月涨幅达到4.15%。

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　　集合理财与公募基金的不同之处

　　1，准入门槛不同。集合理财资金必须达到5万元，而开放式基金认购起点一般为1000元，封闭式基金没有限定门槛。

　　2，募集方式不同。集合理财产品不能公开宣传，而公募基金募集范围较宽。

　　3，收益不同。公募基金管理人的收益来源于管理费用，而券商集合理财还包括业绩分成。

　　4，安全性不同。券商集合理财产品的安全性优于基金。

　　5，流动性不同。公募基金的流动性优于券商集合理财产品的流动性。

　　6，投资限制不同。集合理财不仅被允许参与新股申购，还可以投资于基金，即FOF。

　　7，手续费不同。现在发行的券商理财产品一般收取参与费和退出费，比例较证券投资基金的申购赎回费率稍低。