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　　2005年7月21日，人民币汇改迈出历史性的一步———

　　6年前的7月21日，央行宣布人民币对美元一次性升值2.1%，从原来的8.2765一次性升至8.11，同时人民币实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币有管理的浮动汇率制。这一天，人民币汇率改革迈出历史性的一步。

　　六年来，人民币汇率机制改革不断推进，也取得了显著成果。2005年汇改以来，人民币对美元汇率累计升值25.67%，对欧元汇率累计升值9.38%；根据国际清算银行数据测算，人民币实际有效汇率累计升值14.68%（2005年8月-2011年6月）。

　　▲花旗(中国)零售银行研究与投资分析主管邱思甥用图表说明最近一年来人民币对多种货币的汇率变动情况。

　　根据花旗的数据，最近一年人民币只是对美元升值了4.97%，对欧元、英镑、；日元、澳元等其他货币都呈现贬值态势。其中，人民币对瑞郎贬值幅度最大，为17.78%，对澳元贬值也达13.49%。

　　汇改六年·成绩

　　汇改以来，人民币汇率形成机制的其他配套工作也在稳步推进。央行有关人士多次对汇改的成果表示肯定。今年3月，央行货币政策司司长张晓慧在回顾十一五期间人民币汇率形成机制改革成果时表示，改革取得了预期效果。人民币汇率双向波动，弹性显著增强，市场供求在汇率形成中的基础性作用进一步强化。

　　央行副行长胡晓炼也称，汇改汇率形成机制改革以来，人民币汇率双向波动，弹性逐步增强，汇率形成的市场基础逐步扩大，市场供求在汇率形成中的作用不断增强。完善有管理的浮动汇率制度，是根据我国国情和发展战略作出的选择，符合完善社会主义市场经济体制的改革方向，符合落实科学发展观的要求，是我国深度融入全球化条件下国家利益的需要，符合我国长远和根本的核心利益。有利于促进结构调整和全面协调可持续发展，有利于抑制通货膨胀和资产泡沫，有利于增强宏观调控的主动性和有效性，改善宏观调控能力，维护战略机遇期。

　　汇改六年·数据

　　人民币对美元升值幅度最大

　　虽然从6年前开始，人民币汇率不再盯住单一美元，而是参考一篮子货币，但人民币对美元汇率的变化仍比其他货币更受到市场关注。六年来人民币对美元汇率中间价节节攀升，不断刷新汇改以来的新高。2006年6月，人民币对美元中间价告别8字头进入“7时代”，全年升幅3.35%。此后，人民币兑美元开始加速升值。2007年全年升幅6.90%，而2008年上半年就升幅了6.50%。2008年4月10日，人民币对美元汇率中间价首度“破7”，达到6.9920元。到2008年下半年，美国次贷危机演变成全球性的金融危机,人民币开始重新盯住美元不变。

　　两年后的2010年的6月19日，人民币迎来“二次汇改”。央行宣布，进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。从2010年6月起，人民币汇率放弃盯住美元。重启汇改后的最初几个月，人民币对美元每日的中间价表现出一定的双边波动特征，但后来仍以单边升值为主。前天，人民币兑美元中间价一举突破了6.46关口。昨天，又大涨至6.4536。至此，人民币兑美元自2005年7月启动汇改以来累计升值幅度已达25.67%，而在人民币于去年6月重启汇改后升值了约5.79%，而今年以来的升值幅度为2.62%。

　　虽然，汇改以来人民币对美元大幅升值，但其对篮子里的其他货币却是有起有伏。根据国际清算银行公布的数据，2005年8月人民币实际有效汇率为101.42，上个月人民币实际有效汇率为116.31，较汇改初期升值14.68%，远小于人民币对美元的升值幅度。今年上半年，人民币实际有效汇率实际贬值3.02%。汇改六年来，人民币对欧元中间价累计升值幅度只有9.38%，今年人民币对欧元已贬值4.48%。六年来人民币对日元汇率累计升值11.21%，今年以来升值幅度只有0.8%。

　　汇改六年·隐忧

　　国际收支失衡仍未改观

　　虽然汇改的成果有目共睹，但“促进国际收支趋向平衡”的目标仍没有达到，而对美元已经升值超过20%的人民币依然面临巨大的升值压力。

　　公开数据显示，截至2011年上半年，我国GDP达204459亿元，若按此估算，2011全年的GDP约为408918亿元，将其与2005年末我国182321亿元的GDP相比较，约为2.24倍，也就是，6年我国GDP同比增长1.24倍。然而，与此对应的是，在2005年6月末，我国外汇储备为7109.73亿美元，而截至今年6月末，我国外汇储备逼近3.2万亿美元。这意味着2011年6月末的外汇储备大约为2005年6月末的4.5倍，也就是说6年间我国外储增长了3.5倍。

　　更令人担忧的是由于国际收支失衡而积累的外汇储备一直在加速飙升。2006年10月外汇储备首次突破1万亿美元，到2009年6月突破2万亿美元，这一进程用了近3年；而从2万亿美元增至3万亿美元，只用了不到两年时间。一些专家指出，考虑到对外支付、短期外债、居民出国用汇、央行干预外汇市场等因素，我国外汇储备有1.1万亿美元就足够了，目前的3万亿美元的外汇储备已远远“超标”。

　　目前，市场普遍认为人民币还将稳步升值，只是对升值幅度的判断各不相同，大多集中在年底6.2—6.3的水平。邱思甥昨天表示，人民币对美元的汇率下半年会因美元反弹而放缓。花旗最新的外汇市场展望显示，未来3个月，人民币对美元汇率将达到6.41，一年内达到6.19，长期看可能为6.05。

　　在这种情况下，不少专家认为削弱人民币升值预期应该是当前工作的重点，要求扩大人民币对美元汇率波动幅度的呼声也越来越高。兴业银行资深经济学家鲁政委曾指出，“汇改”已进入第六个年头，而目前人民币对美元的波动幅度仍然在0.5%的极为狭窄的区间，仍大大小于很多由固定汇率成功有序退出到浮动汇率的经济体一开始允许的1.0%。这使得中国外汇避险市场始终“发而不育”。

　　国家外汇管理局国际收支司司长管涛曾撰文指出，完善人民币汇率机制的核心是进一步增加人民币汇率弹性，让市场在汇率形成中发挥越来越大的作用。外汇调剂公开市场自由浮动的历史和人民币对美元汇率有管理浮动而对欧元、日元等其他主要货币自由浮动的现实均表明，我们没有必要害怕汇率浮动。浮动不等于人民币单边升值，浮动有利于形成双边波动，抑制单边投机。（记者　程婕）