国都证券：钾肥涨价利好资源类公司

　　未来钾肥价格成上涨趋势。世界钾矿资源丰富，并主要集中在加拿大、俄罗斯等少数国家，因此形成了寡头垄断的格局。世界钾肥巨头们在与消费国的价格谈判中逐步形成了利益共同体，并将减产和停产作为价格博弈中的一个重要筹码。

　　必和必拓提出386亿美元主动收购要约，以每股130美元的价格现金收购加拿大化肥商Potash Corp（加钾）已发行与流通的普通股。Potash Corp以严重低估公司价值为由拒绝收购。按照目前加钾市值来看，必和必拓提高收购价格的可能性较大，考虑收购成本，到温哥华港的钾肥FOB价格从目前的320美元/吨上涨到510美元/吨，必和必拓才能维持财务平衡。加钾每年的开工率均低于全球平均水平，意在减少供应，提高钾肥价格，因此将钾肥价格控制在较高水平可能会成为加国政府的附加条款。钾肥产能建设周期较长，短期内，很难有较大产能有效释放，因此未来钾肥价格向上的趋势明显。

　　随着钾肥行业景气反弹，国内钾肥价格跟随进口钾肥价格的上涨而上涨，同时国内钾肥产能不断提高，逐渐降低对外依存度，因此钾肥行业有望呈现量价齐升的局面，给予钾肥行业“推荐-A”的评级。我们看好既有资源储备又有业绩支撑的盐湖钾肥、冠农股份。

　　湘财证券：钾肥供需仍紧，价格持续上行（荐股）

　　在化工板块下跌0.5%的情况下，冠农股份（600251）上涨5%，盘中一度触及涨停；盐湖股份上涨0.76%，高点触及5%。近期两股不断走强，印证了我们前期对钾肥板块的判断。

　　在此重申一下对钾肥板块的看法：

　　各国钾肥库存低位，北美库存不足200万吨，低于平均水平20%以上。国内外钾肥需求紧张；农产品价格的涨价给予了化肥价格有力支撑；同时钾肥因其资源属性，国际寡头垄断，导致了近期价格持续上行。

　　国际市场方面，两大钾肥销售联盟BPC与Canpotex对巴西市场氯化钾继续上调30美元，即550-560 美元，较年初上涨了150美元左右；国内方面，既盐湖股份60%氯化钾5月初上调100 元/吨之后，6月初公司继续上调100 元/吨，现价为3100元/吨。

　　中国下半年钾肥进口谈判迟迟未果，这将导内短期钾肥需求继续趋于紧张，我们不排钾肥价格进一步冲高的可能。

　　我们继续维持前期的观点，看好冠农股份和盐湖钾肥。（湘财证券研究所）