近一个月来，连豆价格呈现振荡攀升态势，虽然幅度有限，但在国内政策持续压制之下仍能有如此表现，足以显示该品种良好的基本面。目前，市场多空分歧较大，但潜在利多因素犹存，随着周一期价的向上突破，连豆后市行情可期。

　　美元难回强势，商品氛围偏多

　　近期，市场对于美国对于即将到期的债务问题表现出了极大的关注，受此影响美元指数也在上冲77未果之后出现快速回落。市场主要预期，如果在8月2日美国举债上限的最后期限内问题不能解决，美国将濒临债务违约，一旦发生违约，美元汇率将会遭遇重挫，疲弱的美元将刺激商品的上行。然而，周一有报道显示，美国两党已就债务问题达成一致协议，采取“一提(上限)一减(赤字)”的方式。笔者认为，措施的背后已显示出延续宽松货币政策的影子，美元短期将难以回归强势，大宗商品将面临偏多的氛围。

　　减产局面已定，奠定长期利多基础

　　受种植比较效应影响，2011/2012年度北半球大豆种植面积出现明显减少。据USDA7月报告，预测2011/2012年度美国大豆种植面积为7520万英亩，较6月份下调140万英亩，较上一年度减少220万英亩，降幅近 3%。此外，国内大豆降幅也很明显。国家发改委农经司表示，据刚刚结束的全国农业考察，东北种植国产大豆的面积比去年减少了1400万亩，比2009年国产大豆的种植面积减少了2000万亩。可以说，今年北半球大豆减产已基本确定，只是在幅度上还存在一定变数，但这不影响市场长期看涨的预期。

　　行情进入“天气市”敏感期

　　进入8月份，北半球大豆已逐渐进入关键的生长期，天气的变化已成为市场关注的重点。虽然前期美豆产区遭受干旱，生长进度受到影响，但近期天气逐渐好转，已使作物的生长得到了很大恢复。据USDA报告显示，截止到7月24日当周，美国大豆优良率为62%，之前一周为64%，去年同期为67%；开花率为60%，之前一周为40%，去年同期为73%，5年均值为68%；结荚率为16%，去年同期为32%，5年均值为27%。目前天气状况尚处于正常范围，如果后期天气不能保持良好，则难以保持上一年度的单产状况，进而增大新年度大豆减产幅度。

　　资金逐渐回归，或助推期价攀升

　　在期货市场上，投机资金一直扮演着推手的作用，而缺乏资金支撑的行情是难以持续的。

　　从近半年的大豆走势来看，持续的政策压制使得资金大量出逃，品种活跃度大幅下降。根据CFTC的报告数据，上半年基金在CBOT大豆上的净多持仓今年以来一直呈现下降趋势，验证了市场行情的微妙变化。而最新的数据显示，截止到7月26日，基金在CBOT大豆上的净多持仓为135675手，是在年内新低后连续三周增加。资金的逐渐回归，不仅显示市场信心的恢复，同时还有力地支撑了期价，若后市资金能继续回流或将助推大豆价格攀升。

　　综合分析目前大豆市场的影响因素，虽然多空信息交织，不确定因素仍然存在，但在新年度预期供应趋紧的背景下，潜在的利多因素将是后市行情演变的主线。预计后市连豆将延续振荡攀升走势，投资者在操作上以滚动做多为宜。

　　(作者单位：神华期货)