尽管CPI或仍高企、货币政策难放松、加息预期、欧美股市大跌等利空因素使得市场阴云密布，但沪深两市昨天早盘却逆势顽强翻红。虽全天震荡不小，但截止到尾盘，沪指仅微跌0.03%。

　　盘面显示，早盘受外围股市大跌影响，两市再次大幅低开，而且全天多空争夺异常激烈，多方顶着外围利空，先后启动煤炭、钢铁、有色等权重股护盘，一度将沪指拉升至前一个交易日的跳空缺口处，但碍于技术压力及数据隐忧，未能再次上攻。此后空方逐渐跳上舞台，拆台多头护盘阵地钢铁、煤炭、金融、石油也曾一度被打压。股指午后曾快速下探，好在多头及时启动水泥股护盘，沪指尾盘艰难收于前天收盘点位附近。

　　板块方面，虽然指数低迷，但板块却涨跌各半，其中黄金、水泥、仪器仪表、医疗器械、酿酒等板块涨幅居前，船舶制造、家电、造纸、塑料、3G概念、交运、开发区等板块跌幅居前。

　　受美股大跌影响，昨天港股、日股、韩股跌幅均超2%，外围市场一片凄风苦雨。上周以来全球经济都在玩蹦极，挑战正常思维的神经，这也导致A股分歧较大，短期无向上动力。针对全球紧张的经济局面，交银施罗德研究部总经理、交银稳健基金经理张科兵分析认为，以中美欧三个经济体来看，美国的问题相对是比较理想和简单的。美国经济已经历比较充分的调整，房地产价格泡沫得到修正，现在美国所等待的只有两件事，通过一次比较充分的对其债权国(也就是中国、日本)的贬值提高其工业部门的竞争力，同时改善其资产负债表；等待下一次能够显著提升其全要素生产力的科技创新(如上次的互联网)，重新吸引资本流入，启动下一轮投资周期。从这种观点上来看，债务上限一定

　　破，迟早而已。

　　就欧洲而言，欧洲发动机德国在欧元机制下，一直因为汇率与“地中海俱乐部”被广泛高估的货币挂钩，而使其汇率保持在极低的水平。调整是必然的，迟早而已，尤其是在德国也开始不景气的时候。可以看到，7月德国PMI降幅已经异常。

　　回到中国市场，目前，我们确定步入的是信贷周期的尾声，但离新一轮周期的开始应该还比较遥远。

　　短线

　　云铝股份(000807)

　　理由：国家重点扶持的14家铝企业之一，综合实力位于前列。预计文山氧化铝项目下半年开始投产，产能将释放。按照目前2700元的氧化铝价格，吨利润达500元，氧化铝完全达产将产生利润4亿元。技术上看暂时处于多头格局，走势形态良好，短期有上攻欲望，建议投资者介入。

　　银腾前瞻财讯孙旭东

　　中线

　　天士力(600535)

　　理由：对上游中药材种植方面渗透力和控制力极强，在中药材涨价背景下，能有效控制成本。主导品种复方丹参滴丸销售增速超出预期，当前的估值水平在可比公司中具有较大安全边际，建议中期关注。

　　大同证券李学颖