胜利证券

　　昨晚欧美股市大跌惨不忍睹，致使今日港股、A股等亚太区股市非常糟糕。造成这次连续大跌原因实质上是经济放缓对金融市场冲击显现，正因为经济前景不明朗，各个经济体对自身状况以及环球状况均非常谨慎，包括经济数据、债务问题、汇率、国家政策等，尽管个别机构或专家还在鼓吹金融市场牛市，但是经济资料转差、欧美债务问题凸显、金融市场波动频繁、政策收紧等等已经使有市场嗅觉的人感觉到金融市场正逐步转坏。回到日前金融市场大跌原因，主要原因：美国减赤字计划令人担扰、日本央行干预汇市压低日元与瑞士降息、西班牙与意大利国家债务告急等。

　　首先，美国减赤字。根据债务上限协议，美国政府债务上限将获上调2.1万亿(美元，下同)至2013年，同时分两步削减赤字约2.4万亿。在经济放缓与政策回旋空间有限的情况，减赤字非常困难，假如实施，必将继续紧缩，对金融市场是致命的打击。同时，环球经济都在美国紧缩下，经济加速下滑。

　　其次，日本央行干预汇市压低日元与瑞士降息。8月份正值欧洲各国领导人假期，8月3日当日大资金开始狙击欧洲货币，瑞士法郎短时间内急升，致使瑞士央行加息，次日，开始狙击日元。对于日本央行入市干预，日元贬值使美元兑日元汇率升，即美元升值，而以美元计价的资产价格相对贬值，造成它的每股盈利相对下降，人们短期内更加愿意持有美元，等股票下跌后再买回来，所以美股大幅度下跌。这跟一个国家中长线投资不一样，一个国家长期发展，资产与货币一起升值，其中伴随通胀等，持有资产比持有现金更加安全。另外，金融市场上，因预期美金下跌，机构早前大量卖出美金，转成其他货币，而日本干预汇率以及瑞士降息，造成美金升值，机构迅速卖出其他货币，买回大量美金，这样其他国家的金融资产遭抛售。

　　最后，西班牙、意大利被评级机构唱空，增加了市场的担忧情绪致使欧洲股市下跌，估计其又可能致使金融市场进入陷入混乱时期。有消息称，欧盟不会对西班牙、意大利进行经济援助。如果这个消息是真的，单凭意大利和西班牙本身的能力完全不能阻止局势的恶化。无论怎样，欧洲问题从国家成员、货币制度、债务状况等等都存在问题，不可能短时间解决，同时，市场还要做好欧盟成员退出或欧盟体系崩溃的危险。

　　投资策略方面，在经济放缓的背景下，金融市场中长期缺乏发展动力，股市震荡下行的趋势形成，值得中长线投资者高度谨慎。然而，股市短期仍以资金推动为主，在金融市场资金充足的情况下，股市连续急跌的可能性不大，因此，投资者可在震荡市中精选个股进行波动操作。对于今日被套牢资金，笔者认为不应在跳开大跌中急于止损，等待股市反弹恢复正常位置时才卖出，如：阻力位21500附近。