每经记者 王砚丹

　　历时近5年之久，国海证券借壳SST集琦（000750，前收盘价4.39元）终于即将尘埃落定。

　　今日，SST集琦发布公告称，8月9日（下周二），公司将复牌交易，证券简称变更为“国海证券”。这也意味着A股市场券商队伍将迎来第16位成员，四万余名SST集琦的股东也终于守得云开见月明。

　　近5年艰难借壳路

　　国海证券前身为1988年10月6日成立的广西证券，是我国首批成立的证券公司之一，也是广西壮族自治区内注册的唯一一家全国性综合类券商。2001年10月增资扩股后，其更名为国海证券，注册资本8亿元。

　　2006年11月22日，SST集琦开始停牌，此后不久公司宣告，国海证券正在与公司控股股东洽谈借壳事宜。2008年11月，SST集琦正式公告国海证券借壳方案，当时国海证券股东权益评估整体价值为20.69亿元。不过，因国海证券曝出内幕交易案，借壳上市进程被一再拖延。直到今年1月初，证监会通报了对上述内幕交易案的查处结果，案件以国海证券原副总裁张小坚被罚款60万元并没收非法所得而告终。今年5月，国海证券借壳上市一事终于获得证监会首肯，并在此后加快了实施的速度。今日的公告，宣布国海证券历时近5年的借壳之路终于修成正果。

　　据了解，2010年国海证券实现营业收入18.95亿元、净利润4.97亿元，折合每股收益0.57元；今年一季度实现营业收入3.58亿元，净利润0.90亿元，折合每股收益0.11元。

　　国泰君安：涨幅有望超两倍

　　对国海证券借壳成功最兴奋的，莫过于SST集琦目前的4.45万名股东。这些股东们已经“被困”近5年。其间，A股市场已几经沉浮；券商股也从2006、2007年牛市时的香饽饽，变得不再那么受宠。但是由于SST集琦停牌前的股价只有4元，处于绝对低廉的价位，这些股东们仍然有望在复牌后获得不菲收益。

　　在A股市场上现有的15家券商中，广发证券（000776，收盘价32.92元）也是与国海证券有着类似命运的券商。2006年，广发证券的前身延边公路宣布将以换股吸收合并广发证券，并从当年10月20日开始停牌，关住了2.74万名股东。但是由于董正青内幕交易案，广发证券借壳一拖再拖。直到2010年2月12日才完成借壳并复牌。

　　事实证明，当初2.74万名延边公路股东3年之久的等待也获得了丰厚的回报。2012年复牌当天，广发证券报收于50.05元，涨幅高达374.41%。

　　国泰君安指出，借壳后，国海证券总股本7.17亿股、流通股本1.47亿股，是流通股本最小的券商股；其综合排名处于行业40~50位，与上市券商中的东北证券（000686，收盘价18.67元）、国金证券（600109，收盘价13.25元）等处于同一竞争层次。国泰君安认为，目前国海证券仍以经纪业务为主，固定收益实力较强，不过创新业务仍处于起步阶段。上市后合理市值范围为100亿~120亿元，折合13.9元~16.7元/股，对应2011年动态市盈率28~34倍，市净率3.65~4.4倍。

　　按照国泰君安的估算，国海证券下周二复牌涨幅可望达到216%~280%，4.45万名股东有望获得丰厚回报。