股市对政策放松似乎已经不抱什么幻想。“6月通胀见顶”的判断如今又有新变化，市场在朦朦胧胧中感觉到货币政策紧绷的弦近期难以松动，欧债危机与美国经济衰退的阴影又不期而至。这些让A股陷入持续下行的通道。

　　很长一段时期以来，A股可谓上涨乏力，一个热点对指数涨幅的带动十分有限。但是，一旦出现利空因素，A股却反应灵敏，甚至出现几连跳。本周，上证综指连续三周下跌，一度跌至近一年来的新低，险些跌穿2600点整数关口。

　　截至周五，上证综指收盘于2626.42点，全周下跌2.79%；深证成指收盘于11701.8点，全周下跌2.41%。两市成交量也有所萎缩，日均成交金额为1472亿元。与主板相比，中小股票表现相对较好。创业板指数本周甚至微涨0.65%，中小板指数下跌也仅有0.7%。

　　当前，A股在市场层面缺乏能刺激上涨的动力，也没有能造成股市大幅下挫的事件或政策。其走势几乎完全取决于宏观环境，包括国内的经济形势、货币政策以及全球经济前景。

　　在6月份经济数据出台前后，“通胀已见顶”的说法一度风靡，高层也多次表态传递相关信息。基于下半年通胀下行的判断，市场对货币政策调整有着强烈的预期，认为A股市场或将迎来资金面的好转。然而，时至8月，人们发现，通胀形势或许并不如预期那样乐观。

　　最新数据显示，7月商务部农产品价格涨势较快。即使在最后两周猪肉价格有所回落的情况下，7月猪肉环比价格上涨仍然高达11%，高于6月环比上涨。由此，多家机构上调了对7月份CPI的预判。

　　如此一来，随着下周7月份CPI数据的公布，央行加息窗口又至。分析人士多认为，央行可能在数据公布后再度采取加息举措。

　　国内宏观经济形势对A股形成压制，国外情况也不容乐观。从最新公布的数据来看，美国7月份PMI为50.9%，创下24个月新低。国际评级机构标准普尔公司5日宣布将美国主权信用评级从AAA下调至AA＋，评级展望负面。这是美国历史上首次失去AAA信用评级。

　　此前一周时间内，美股的表现已经提前反映了投资者对美国经济前景的担忧。周四，美国股市遭受重挫，道指收盘狂跌512点，欧洲股市亦随之暴跌。市场开始担心美国经济陷入二次衰退，并对欧洲国家债务问题产生长期担忧。受此影响，全球股市再现“黑色星期五”，A股也难逃脱。

　　经历了连续三周的下跌之后，A股下周将迎来7月份宏观经济数据，并可能面对央行货币政策新举措的冲击。投资者期盼，7月通胀能够见顶，市场能够借此出现拐点。