理财周报记者 宋韵芸/文

　　Tim保证金投资多达25%，美国人理财篮子股票超5成，2成5在海外，全球投资很重要

　　这不是Tim Kochis第一次来中国了，作为全美第三大独立财富管理公司Aspiriant的创始人，Tim经常来中国交流考察，目标是跨境客户人群。

　　中国富人在美投资首选房地产，占投资比例50%

　　“我从事理财行业近40年了，近期一直在考察几个新兴市场，我非常愿意发展中国客户，我也想了解中国市场上的金融产品，这是我此行的目的之一。”发已花白的Tim留着短短的山羊胡，缓缓道来。

　　“中国富人的投资向来备受关注，他们早早就开始了美国市场的投资，即便或有资金、投资种类等的限制，并不影响中国富人对美国市场的投资。公募有限制，可以投资私募。”Tim说

　　但是中国富人的投资更多还是集中在直接投资，如商业、房地产等，也有部分投资美国股市，却是占资产总和很小的一部分。

　　Tim告诉记者，美国房地产投资中，中国人还是占了很小的比例，而中国人在美国的投资中，房地产占了相当大的一部分，至少在50%以上。

　　“但是卖掉房产是需要很长一段时间的，你不能一块块卖，你只能一整个卖掉，而上市公司的股票，其实更容易买卖，更容易获得利益。”但是，Tim也认为，工厂、房地产等都是实物投资，相比之下，股市是比较抽象的，所以并不是第一选择，美国人的海外投资也是一样的做法。

　　理财先订目标再考虑风险

　　2008年金融危机爆发至今，Tim大多数的客户都没有改变投资方向，“许多人在危机中存活了下来，我对他们的建议是不要改变原先的投资策略，之后会从中获利的。当然，大约有20%的客户有变化，他们愿意权衡未来收益的一部分，配置低风险低投资性的产品。还有小部分客户，认为自己已经恢复了，反而增加了一些高风险配置的产品。”

　　Tim公司的客户都是百万富翁，平均资产在1000万美元左右，他们通过第三方独立理财公司，制定个性化的服务，并且投资周期非常长，有的甚至10年以上。

　　“我们服务客户，首先总是要明白他们的目标是什么？想要达成什么？”不同于其他理财师，见到客户先问能承担多少风险。Tim觉得，需要明白的是客户想要获得怎样的投资回报率，才能知道他们愿意承担多少风险。

　　“比如要回报率10%，客户就必须承担10%的风险，风险是个结果，而不是之前就有的假设。”如果客户接受了这样的风险，Tim才开始制定计划；如果客户不能接受风险，就需要客户调整自己的目标。

　　“实践中，大部分客户是接受的。我认为，客户大部分不知道自己风险承受能力，通过询问他们能承担多少风险，来判断适合哪些类型的投资，稳健的或者激进的，这种判断并不可信。”

　　美国人理财篮子股票超5成，

　　2成5在海外市场

　　Tim总结下来，他的美国客户一般会配置15%的房地产、15%的私募股权、10%的固定收益产品、5%的期货和55%的股票。“其中的私募股权跟中国不一样，中国是直接把私募的事情打包，变成一个产品，通过买产品获得收益，但在美国，是以合伙制的方式，直接成为公司的股东。”

　　而对于股市的投资，其中30%在美国股市，25%在美国之外的股票市场。“美国股市里，三分之二是投资大公司股票，中国说法就是蓝筹股，中石油之类；三分之一是投资小公司股票。美国之外的股市，60%是投资在发展中国家，如中国、巴西、俄罗斯；40%是在发达国家。”

　　“在美国，我们认为全球投资是资产配置中很重要的一部分，我们给客户的建议，是要投资约40%在美国本土之外，或是更大比例，中国投资就是其中的一部分。”

　　Tim的客户目前在中国的投资，都是通过共同基金、ETF投资在股市里，PE则是在农业发展等领域，“我自己也投资了，占我资产配置比较小的部分，大概3%。”Tim说，不是他不愿意投资，而是进入中国市场有诸多限制。

　　而Tim自己的资产配置，没有固定收益类产品，而保证金投资多达25%，“我是非常愿意冒险的投资者。”