多只产品到期收益不及活期存款，华夏银行、招商银行产品零收益

　　理财一周报分析员/李雅琪

　　平安银行的“安盈理财1003—挂钩一篮子股票人民币理财计划”投资期为1年，挂钩标的为招商银行、工商银行、中国银行、中信银行这四只港股，产品到期仅获0.36%的最低预期收益率。这款产品最终收益不及活期存款。

　　今年以来多家银行证券投资类产品收益不及预期，不禁让人质疑，银行是否具备足够的投资能力及风险控制能力，发行高风险的证券投资类理财产品。发行之后，预期收益不够理想，最终还将由投资者来“埋单”。

　　最终收益不及活期利率

　　普益财富监测数据显示，2011年6月，73家银行在境内共发行1642款个人理财产品，较5月增加123款。

　　从到期收益表现来看，1389款公布了到期收益率的产品中有6款没有实现预期收益率。平安银行的这款产品投资期为1年，挂钩标的为招商银行、工商银行、中国银行、中信银行这四只港股，产品到期仅获0.36%的最低预期收益率。

　　根据中国人民银行公布的最新人民币存款利率表，2011年7月7日，城乡居民及单位存款活期存款利率为0.5%，此利率为年化率。

　　平安银行这款一年期理财产品，收益不及活期存款。

　　风险过于集中，4只均为银行股

　　投资界有一句至理名言——“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，说的是投资需要分解风险，以免孤注一掷失败之后造成巨大的损失。

　　平安银行这款产品，投资的四只股票，均为金融股中的银行股。这样的产品设计较为少见，一般银行股会搭配保险股出现。

　　这款产品自去年6月中旬发行，2011年6月23日到期。历经一年的时间。此类产品以考量银行股在一年之中股价表现为主，而这款产品最终到期收益，与其产品设计的预期有较大出入。

　　由于资产质量、信贷资金规模紧缺等问题，使得在香港上市的银行股处境尴尬。国际知名投行纷纷下调对银行股的评级，银行股折价率高企，却未见市场有良好回应。

　　自今年6月开始，中资银行H股股价一路下跌，农业银行等6家中资银行的股价下跌幅度多达10%以上，其中，农行更在三周内下跌15%。

　　今年6月20日，瑞信香港发布的研究报告指出中国经济硬着陆的风险上升，并将中国银行业的评级由“增持”降至“减持”。其中，农业银行和中国银行分别由表现“跑赢大市”降至表现“落后大市”和“与大市同步”。

　　根据瑞信研究员分析，过去两年内，由于银行表外融资活动大幅增加，中国的信贷/GDP缺口比率已经上升到警戒水平，这可能令未来银行的资产质量出现问题。

　　这是平安银行发行安盈理财1003时，未曾预料到的情况。

　　多只证券投资产品表现欠佳

　　今年以来，多只挂钩金融股及银行股的银行理财产品表现不佳。实际上，以往年经验来讲，银行股在以一年为周期的理财期限内，有较好表现的情况较少。

　　银行发行的证券投资类理财产品，投资标的选择金融行业股票，甚至银行股的情况较多。

　　这类产品经常被设计为挂钩型产品。挂钩型产品的特点可以用一句话概括，即为一荣俱荣，一损俱损，涨幅和跌幅接近。

　　A股市场和港股走势较为接近，尤其是银行股，但是不论A股还是H股，金融股及银行股面对的问题都是一样的。

　　华夏和招行两款产品表现不佳，与平安银行相似，均挂钩金融股。相对较好的情况是其结合银行及保险两类股票作为投资标的。尽管如此，也没有改变收益为零的结局。

　　“华夏理财—慧盈21号”A股挂钩自动赎回型理财产品A款和B款为华夏银行同期发行的同系列产品。二者投资期限均为1年，挂钩标的为工商银行、建设银行、中国平安、中国太保。产品每季度为一个观察期，若某一季度观察日各挂钩股票较期初涨幅均不低于10%，则产品自动终止并获得相应到期收益率。而该产品运行至第四个观察日时也未发生终止条件，则产品到期获得零收益。

　　招商银行发行的“金葵花焦点联动系列之A股金融类股票表现联动理财计划”到期遭遇零收益。该款产品发行于2010年6月10日，投资期限为1年，其挂钩标的为中国平安、中国人寿以及工商银行这三只A股股票。产品每季度设定一个观察日，若某一观察日所有股票收盘价均不低于期初价格的108%，则产品终止并获得收益，第一个至第四个观察日终止能够分别获得4%、5%、6%和7%的年化收益率。然而，实际情况是四个观察日都未达到终止条件，故产品到期收益率为零。

　　中国银行发行的中银进取ZYJQ10004A和B两款产品，理财期限均为1年期。这两款理财产品，从最初设计就预示着，获得最高收益难度很大。这两款产品挂钩于4只在香港上市的中国企业股票，这4家上市公司分别是中国国航、建设银行、玖龙纸业和华润置地，到期收益分别为0.36%和0.1%。