每经记者 曾子建

　　2008年8月8日，上证指数暴跌4.47%，创出熊市以来新低。接下来一个交易日，上证指数再跌5.21%，股指2500点关口告破。可以说，“8·8暴跌”不仅打开了股市下跌的空间，也进一步预示着次债危机将迎来更猛烈的风暴。同年9月15日，美国雷曼兄弟申请破产保护，次债危机进入最惨烈的阶段。而接下来，在全球各国救市政策的推动下，经济才终于见底回升。

　　那么，此次“8·8暴跌”是否也意味着新一轮全球性金融危机的爆发，A股市场何时才能见底回升？

　　政策底何时到来

　　其实，当暴跌发生后，人们必然会关注此次暴跌是否会引发更加恶劣的危机出现，换言之，就是关心大盘还会下跌多久，何时才是底部。然而，要回答这样的问题，首先必须清楚的是，市场底部来临之前，必须要有政策底部的出现，政策底部何时才会到来？

　　国泰君安分析师指出，金融市场大有山雨欲来风满楼的迹象，而发达经济体大多开始放松政策，例如日本央行上周增加资产购买总额，欧洲央行上周也软化了立场，瑞士央行降低了货币市场利率目标。此外，美国也很可能步其后尘，未来推出QE3的预期在不断提升。

　　不过，国泰君安认为，央行会吸取2008年的教训，留有一定的时间观察，不会贸然行事。

　　国泰君安认为，并不期望再会有投资拉动的财政刺激政策，更多地预期是偏重于经济转型的刺激政策出台。基于对市场底部特征的研究可以看出，这一轮由于经济刺激后资源错配下的市场调整，预期的底部并不扎实，必须要等到政策底部的明显出现，并且业绩从中位下滑到低位的时候，市场一般比较痛苦，而这个比较痛苦的过程，可能就是目前正在经历的阶段。

　　2500点难言见底

　　2500点附近能否成为市场底部？

　　招商证券的分析师认为，目前海外市场对A股的冲击主要存在于心理层面，一旦美国经济再次衰退，那么市场对QE3的预期会显著升温，短期内市场极可能因此而重新获得提振；同时，美国经济衰退会加剧国内经济回落预期，从而会加速国内紧缩政策松动的可能性。不过，短期市场仍处于经济回落但政策尚未放松的纠结状态，后市已经无法乐观。预计在9月份，随着通胀下行、库存调整逐步接近尾声，实体经济和流动性对股市的支撑力度将逐步转强。

　　民族证券分析师徐一钉认为，此前投资者一直预期本轮调整为二次探底的过程，但当股指跌破2610点后，就已经不是二次探底了。从对美国股市的判断来看，道琼斯指数自2009年5月以来的大级别反弹已结束。而从A股市场来看，目前A股处在第二次大调整向下的探底阶段，一旦走完将探出第三次大轮回的起点。但这最后的下探，不是短期能结束的，投资者也要经历严峻的心理考验。至于2500点是不是底部，徐一钉认为，在总体调整市道下，只能走一步看一部，不要人为设定底部，但2500点应该不是中期底部。