美债降级影响持续发酵，危机会否演变为经济二次探底？为此，本报从全球经济形势、亚太地区、欧洲国家等角度分别进行解读。

　　真正的风险和危机在于未来，长期外部失衡是未来美国经济可能发生危机的根源。

　　QE3也有积极的一面：在美国财政政策没法再给市场提供信心，且出现资金链断裂的端倪时，一味收缩可能引发经济危机。

　　三大国际评级机构之一的标准普尔于8月5日宣布：将美国长期主权信用评级由AAA降至AA＋，评级展望为负面。尽管奥巴马政府声称“美国始终是3A国家”，恐慌情绪仍迅速在世界范围蔓延。8日，全球股市一片暴跌，韩股甚至一度被迫停止交易。虽然9日开始全球股市出现不同幅度的反弹，但言“美债危机开始消退”为时尚早。

　　源于美国经济失策

　　分析人士认为，美债信用危机的根源在于美国的经济政策，其中既包括长期的外部失衡问题，也包括为应对2008年金融危机出台的经济刺激政策。

　　清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明在接受中国经济时报记者采访时表示，这次美债信用下调引发全球经济动荡的主要原因在于美国经济政策的失败。美国为应对2008年的金融危机所采取的一些经济政策力度过大，政府举债过多，财政赤字大规模扩大。同时，奥巴马将上任政府遗留的债务问题进一步激化。传统上，美国经济靠技术进步、产业创新、刺激企业活力等手段拉动，而2008年出台的政策只是靠简单的财政和货币政策，通过提高财政赤字来推动经济，在产业上没有进行创新，在政策上是失败的。

　　国务院发展研究中心金融所银行室副主任吴庆在接受中国经济时报记者采访时认为，美债危机发展到今天，源于美国经济长期以来的外部失衡。最严重的失衡发生在中美之间，美国的赤字和中国的盈余都很严重，美国习惯了借债度日，而中国也一直没有下定决心做出改变。这种失衡短期内不会发生严重问题，但从长远来看具有非常大的风险。

　　引发新一轮经济危机？

　　美债信用危机的扩散会进一步加剧欧债危机，原本可以“掩饰”的问题可能会提前爆发；如果美债信用危机持续发酵，亚太地区中经济外向型国家将饱受冲击，尤其是中国和日本，作为两个最大的美债持有国，将被美元紧紧套牢。

　　目前，市场上引发了对新一轮经济危机的担忧。对此，袁钢明认为，这次危机跟2008年的全球金融危机有很大不同，上次危机主要是由于美国乃至欧洲的房地产泡沫及与房地产相关的金融公司的投机泡沫破裂，从而引发次贷危机。目前，全球股市暴跌更多是对失败财政政策的反应，本质上还是政策问题，而非金融问题。

　　袁钢明表示，目前各国的货币政策普遍比较宽松，造成流动性泛滥，通货膨胀压力很大，这些在一定程度上是经济刺激政策的后遗症。如果世界经济紧急收缩，就会出现流动性突然收紧的“休克式”剧痛，引起金融动荡和股市暴跌，这种影响会很快向实体经济传导，引发新的经济危机。加之，美国经济尚未完全稳固复苏，美国未来两个季度仍可能发生经济衰退，影响全球贸易，冲击经济外向型国家的经济。因此，在他看来，发生金融危机的可能性不大，但有可能发生经济危机。

　　吴庆认为，短期内不会发生危机，只要美国继续实行宽松的货币政策，且其他国家继续购买美国国债。真正的风险和危机在于未来，长期外部失衡是未来美国经济可能发生危机的根源。这次美债危机表明，美国已经主动开始做出改变，国会约束政府的发债机制，议员们不再允许政府无限制提高债务上限。

　　全球应对QE3？

　　美债信用危机对全球股市的巨大影响表明，恢复市场信心是世界经济的当务之急。各国都在谨慎地期待美国拿出相应策略来应对当前局面，同时各国也在采取措施，避免本国经济遭受严重影响。

　　美债降级后，欧洲央行介入二级债券市场购买意大利和西班牙国债；中国国务院常务会议暗示将采取措施应对国际金融动荡；美联储主席伯南克声称 “直到2013年将维持目前接近于零的超低利率不变”。这些措施收到一定成效，从9日开始，全球股市暂时止跌回升。但专家普遍认为，要从根本上解决问题，还要看美国后续出台什么样的政策。

　　袁钢明认为，美国很可能推出新一轮量化宽松货币政策，即QE3。QE3是其他国家普遍反对的，尤其会对新兴国家造成热钱流入、资产泡沫等，并且会对未来通胀形成压力。在他看来，QE3也有积极的一面：在美国财政政策没法再给市场提供信心，且出现资金链断裂的端倪时，一味收缩可能引发经济危机。QE3是救急的办法，首先要保证流动性和资金链不会断裂，以缓和和稳定金融市场。

　　吴庆则认为，QE3只是个短期政策，不是解决问题的根本；解决问题的关键是尽快设置未来的游戏规则，目前G7已经展开这方面的讨论。他表示，中国不能坐以待毙，除了积极主动参与规则制定之外，还要进一步加快人民币汇率体制改革。他认为，“中国货币政策的主动性不强，当务之急是改变与美元挂钩过紧的局面，占据主动才是降低风险和避免损失的稳妥办法。”