中信证券挂牌出让华夏股权基金取得新进展，首批三家机构出现在华夏基金的买方名单中，不过与之前市场预料不同的是，不仅此次转让并没出现想象中的溢价，甚至转让过程中还出现了同股不同的价的现象，这不禁令这起备受各界瞩目的股权转让留下了层层悬疑。

　　因何出现同股不同价？

　　根据中信证券发布的公告，华夏基金股权花落三家，其中，11%股权意向受让方为南方工业资产管理有限责任公司，受让价格17.6亿元；10%股权意向受让方为山东省农村经济开发投资公司，受让价格16亿元；10%股权意向受让方为POWER CORPORATION OF CANADA，受让价格17.84亿元。

　　更值得注意的是，这次股权转让出现了同股不同价的情况。同样从中信证券手中受让10%的华夏基金股权，山东农开投公司受让价格为16亿元，而加拿大电力公司的受让价格却为17.84亿元，二者之间相差近2亿元。

　　为何会出现同股不同价？对此，德圣基金首席分析师江赛春对记者表示，转让价格受让方与中信证券谈判决定，出现这种情况也不意外。此外，也有分析认为，中信证券与另外两家受让方同时具有国有体制背景，股权转让与国有股划转类似，定价可能相对宽松，而与外资之间的转让由于性质不同，出现同股不同价的情况也无可厚非。

　　最后两大买家缘何不现身？

　　值得注意的是，中信证券此次只公布了三名买家，且三家受让的股权比例也只有31%。而根据原来的计划，华夏基金51%的控股权将由五家机构分享，那么剩下的两家为何至今未露面？

　　对此，业界一直揣测颇多，有分析人士认为，这可能存在两种情况：一是挂牌拍卖遇冷，参与竞拍且符合条件的机构只有三家；二是中信证券设置的转让条件苛刻，一时难以找到合适的接手方。但他同时表示，业界对华夏基金资产质地公认较好，出现第一种情况的可能性不大，而极有可能是出现了第二种情况。

　　中信证券的条件为：所有的受让方均需满足实缴注册资本不低于人民币10亿元和2010年度经审计的净资产不低于人民币10亿元。此外，中信证券规定，华夏基金11%和10%股权两份资产的受让方应为国有独资或国有控股企业，另外10%和10%股权的受让方应为在中国境内(不含港澳台)合法设立并有效存续的企业(非金融机构)，余下10%股权受让方仅需满足法律法规规定的基金公司股东的条件。

　　记者就此事采访了华夏基金媒体负责人，该负责人表示股权转让一直由中信证券方面主持，华夏基金对此并不知情。不过，有传言表示，原本已有央企与中信证券达成协议，但是临时取消了购买计划，导致一份10%的份额没有售出成功。

　　溢价何以如此之低？

　　按照目前华夏基金前三名买家成交情况测算，华夏基金剩余20%的股权作价约为32亿元，这意味着华夏基金51%股权的转让价可能为81.84亿元，这也与7月中信证券透露的81.6亿元价格相差无几。不过，这一价格显然与市场此前超过百亿的预测有较大差距，因为仅仅挂牌底价就达到了75.63亿元，华夏基金成交溢价为何会如此之低？

　　对此，一位不愿具名的基金界知名人士告诉记者，对于华夏基金的溢价不便做出表态，但建议记者对比当年博时基金的溢价情况。据悉，2007年博时基金48%的股权拍出了63.2亿元的天价，每股成交价格较原始出资额溢价高达132倍。而如今，华夏基金的成交价格折合每股只有62.3元，成交价较原始出资额度溢价只有62倍，不到四年前博时的一半。

　　不过，江赛春则提醒：如今的市场状况根本不可能与2007年相比，2007年基金公司管理资产的规模较目前要大很多，因此基金公司的估值也就不可同日而语。这或许正是华夏基金溢价不及当年博时一半的原因。