HKFIE研究部主管 潘玉琪

　　正如笔者上周所说，恒指如未能回补第二下跌裂口，根据传统技术分析，长期升势将受破坏而转跌。虽然从8月15日开始，走势似乎开始好转，好友亦因此能喘一口气，但其后两天，皆为阴烛收市。

　　上周三股市反弹，恒指的第四个下跌裂口，于上午算是上试了一次，但仍未能回补，当日午市走势高开后转差，期权盘路上升目标位20,400点得而复失，反弹到黄金比率0.382便随即下跌。

　　笔者已于当日提醒学员，提防之后走势开始转差，可惜不幸言中，于次日更形成一支下降阴烛收市。笔者立场当然希望市况好转，但是市场从不按个人意愿而改变。从过去三年恒指每月升跌作统计，每年8月皆为跌市，平均为下跌4.31%。今年亦相信仍会是跌市，但问题是能否由现在下跌约12%回升至只下跌4至5%，但相信并不容易。

　　从8月15日月中之期权盘路的修正中，我们观察成交量变化，尝试了解好淡双方的部署及其角力情况。将认购方面大于500手的成交区域联结起来，我们便可对好方的实力有所理解，同时将认沽亦以500手的成交区联结起来，从而观察其向下走势的可能性。从当日期权盘路看到，认购活跃区增加，认沽活跃区却未有显著改变。

　　活跃区的增加减少，可以理解为投资者对后市的基本看法。同时认沽认购比率约为1.04，后市属稍微偏好，应有短期反弹。另外，期权盘路反映出，短期向上阻力位为20,400点，若能上破此阻力位，便有望一个较大反弹，下一上升目标位21,000点。若市况反向而行，以成交及未平仓合约观察，19,600点为一重要支持位，若然失守，会向下目标19,300至19,000点进发。

　　上周三上午市况走势牛皮，但上午收市时仍向上微升至20,341点，有望突破20,400点阻力关口。当日下午开市20,394点，马上突破20,400点目标位至全日高位20,476点，可惜及后全日向下，收市报20,156点，结果令很多好友失望。上周五裂口低于19,600点以下开出，全日最高位为19,560点，收市未能攻破期权盘路所显示的19,600点之上，收报19,309点，直达第二下跌目标19,300点，并形成第五个持续性下跌裂口，下跌推动力未完，本月只余七个交易日，投资者宜小心处理。