8月24日郑棉指数最后一小时放量拉升，收盘大涨近2%，报21671元每吨。成交量对比昨日放大一倍以上至100万手，持仓量增长至近72万手。多头一改前期作风，做多信心较为充足。郑棉市场整体仍然呈现远强近弱态势，主力合约05上涨1.94%至21850元每吨。隔夜美棉走势相对平淡，面临前期高位时弱势震荡下跌1.1%，市场观望情绪浓厚，成交量继续减少。

　　各地天气情况不理想仍然牵动棉市神经。美国德克萨斯州仍然受百年一遇的干旱所影响，当地棉花单产下降已成定局。另一方面，全球第四大产棉国巴基斯坦部分地区强降水，由于巴基斯坦棉花已进入收获季，暴雨有可能影响棉花品质和产量。尽管巴基斯坦轧花协会维持其对2011/12年度棉花产量预估1500万，但其棉花品质或下降将增大后期市场对质量较好棉花的需求。

　　国内棉花生长良好，新棉陆续上市，天气预报秋季农业气候有助于作物收成，我国棉花产量对比上一年度将有所增加。

　　下游方面，需求略见起色，尽管纺企仍然随买随用，但由于前期较长时间停止购棉，一些纺企库存已降至最低限度，有补库需求。需求有所复苏支撑棉价，据纺织企业反应，近日企业想采购品质较好的棉花，棉商开始提价，一改前期急于出货的态度。同时，由于PTA近期价格大幅攀升，作为棉花替代品化纤类价格上涨令纺企再度青睐棉花，有望提振棉花后期价格。

　　8月25日中国棉花指数CCIndex328上涨12元至19093元每吨，现货价格开始略有回升。中国进口价格棉花指数FCIndexM为128.96美分 ，折1%关税为21159元，折滑准税21595元。

　　今日郑棉早盘走势平淡，午后突然放量拉升，主力合约05一举突破上方20日均线以及布林通道中轨压力，有望重拾强势。MACD红柱放大，但KDJ处于超买，短期或有技术回调需求，但后期有望延续上涨，上方压力22500一线。前二十主力多头增加29647手至159316，空头增加38793手至255610。

　　尽管全球系统性风险依然较大，但由于棉花前期跌幅大且时间长，预料不会成为市场重点做空对象。同时，9月份收储即将启动以及国内需求略有复苏下，郑棉有望延续涨势。前期底部盘整时间充足，后期上涨有较好基础。前期多单继续持有，若期价回调至20日均线及布林通道中轨附近可适当加仓。

　　广州期货研究部