RQFII即将试水，200亿只是“排头兵”

　　股市忙找钱，蓝筹露笑脸

　　A》》 200亿只是RQFII“排头兵”

　　据报道，RQFII的起步金额为200亿元人民币，将分配给符合条件的中资证券公司及基金公司。据称，中国证监会有关部门领导近日将赴香港，与香港证券界商讨RQFII有关细节问题，RQFII的相关方案有关监管部门正在逐步落实中，推出的进程正在加快。

　　RQFII不分流现有的QFII额度，而是拥有自己单独的额度。虽然区区200亿元人民币的资金无法在A股市场掀起波澜，甚至可以说是杯水车薪，但200亿只是RQFII探路A股市场的“排头兵”，让市场憧憬的是200亿背后庞大的“主力军”。

　　来自香港金管局的数据显示，截至今年6月底，香港银行体系的人民币存款高达5500亿元。而在年初，这一数字仅为3150亿元，短短半年时间增长了76%，平均每月增幅接近400亿元人民币。这其中，企业的人民币存款增加了约2000亿元人民币，到6月底超过了3900亿元人民币，占人民币存款总额的71%。而据业内人士调查，目前停留在香港市场的人民币资金实际上达到了8000亿元左右。

　　尽管香港的人民币存款增长很快，但与此同时，可供人民币投资的渠道非常有限，投资的回报率低，大部分人民币都是以存款的形式放在银行。RQFII的推出，无疑有助于拓宽停留在香港的人民币的投资渠道，在香港的活跃资金可以通过这一新的机制回流到内地金融市场，将给A股市场注入新的一股资金活水。

　　B》》 RQFII能掀多大波浪

　　200亿RQFII的“排头兵”背后是数千亿的人民币资金。此外，有传闻称，国务院将联合证监会、保监会、银监会、社保、财政等相关职能部门成立401K领导小组，规范引导养老、保险等长线资金入市，同时对基金公司成立进行注册制，扩大公募与私募基金的入市规模。如果这些传闻属实，对增加A股市场的流动性显然大有裨益。

　　401K计划是根据美国1978年《国内税收收入法案》中第401条K项条款规定，政府为私人企业和雇员缴纳的养老金提供税收方面的优惠。根据该条款，企业建立一个401K养老金计划，雇员按照工资的一定比例缴纳养老资金，企业也按照一定比例配套缴纳，企业和雇员缴纳的资金享受税前列支。同时，企业提供若干种证券投资计划供雇员选择投资。

　　在不久前结束的国务院常务会议上，讨论通过了《中国老龄事业发展“十二五”规划》，同时也明确要进一步加强社会保险基金管理，适当拓宽基本养老保险基金投资渠道，实现保值增值。在此之前，证监会研究中心也提出，我国应借鉴美国“401K计划”，加快养老金体系建设，大力推动企业年金发展，实现养老体系和资本市场的良性互动。这预示着，中国版“401K计划”的推出已势在必行。

　　不过，市场也担心，今后新三板、国际板的陆续推出，同样会大大分流A股市场资金。不少专家更是直言，目前新股IPO的泛滥更是造成A股市场积弱不振的罪魁祸首。

　　有消息称，新三板试点扩容方案和配套政策即将推出。此外，同花顺（300033）iFinD统计显示，今年以来，新股IPO家数已达到211家，融资额达2003.19亿元。下周一，又一家煤炭巨头陕煤股份即将上会，计划募集资金约172.51亿元。

　　C》》 成交量决定后市走势

　　虽然昨天以银行股为代表的蓝筹股止跌回升，其中民生银行（600016）股价与前天收盘价持平，北京银行（601169）、深发展股价收盘还翻红，煤炭、有色金属板块也有部分个股由跌转升，但成交量的萎缩则给A股未来的走势带来了不确定性。

　　“未来几天，成交量能否继续放大是关键。”方正证券（601901）财富管理中心（杭州）高级投资顾问杨庆华认为。昨天一天成交量的萎缩可以理解为蓝筹股缩量回调，但未来3个交易日内，成交量必须放大到1000亿以上甚至更高。毕竟，要拉动蓝筹股需要更大量的资金，靠昨天这点成交量是无法启动蓝筹行情的。

　　“全景数据决策终端”的监测数据显示，昨天沪深两市合计净流出资金25.79亿元，其中煤炭开采板块净流出5.27亿元，机械、银行板块均流出3.88亿元，非金属类建材板块流出3.62亿元，有色金属板块流出2.59亿元。不过昨天出逃的绝大部分是散户资金，净流出额达24.7亿元；而机构资金只占了很小一部分，净流出额仅1.09亿元。也就是说，前天流入的机构资金在昨天的调整中并没有明显出逃的迹象。

　　杨庆华认为，虽然由于CPI居高不下，管理层一再强调宏观调控政策不会放松，但货币政策进一步收紧的可能性也不大。而已经定调的“定向宽松”政策，实际上表明货币政策已出现微调。

　　恒泰证券杭州凤起路营业部首席分析师李凌则认为，鉴于目前整体经济形势并没有好转，货币政策也不会放松，加上短期银行股从8月9日大盘见底以来已有一定涨幅，因此，RQFII推出对A股的影响有限。

　　广州万隆认为，RQFII是建立人民币回流机制的开端，有利于加强对境外热钱的管理，解决通胀的深层次问题。从短期和微观上看，A股可能会出现类似2004年QFII启动后对中国市场的影响，有利于在短期内激发市场信心，增强A股流动性，并显著利好市场的券商板块。