信达国际 赵曦文

　　银泰百货集团早前公布，中期纯利增长60.3%至4.81亿人民币，期内收入增42.3%至15.58亿元。同店销售增长28.4%。销售所得款项增38.8%至55.61亿元，当中特许专营销售所得款项增37.1%至48.83亿元，特许专营销售佣金比率约微降0.2个百分点至18%；直接销售所得款项增59%至5.72亿元。

　　集团过去两年重整营运策略，先后悉售非核心业务和投资，包括中国动向(03818)股权和房地产发展业务，集中拓展本业。去年底集团完成收购在北京及太原经营3间及1间百货店的北京燕莎50%权益外，今年10月在北京南城区面积4.95万平方米的百货店会启业。

　　浙江省近年经济发展蓬勃，受益于第三产业投资、基础设施投资增多，工业生产、利润较快增长，以及出口规模已超过国际金融危机前的水平，浙江省今年上半年经济增长达13%，高于全国水平，而当地人均收入增速，亦较全国平均为高，有利当地零售市道。银泰的优势是旗下百货店平均店龄较低，大部分新店都是于过去3年-4年间落成，未来几年将会是收成期，盈利增速料优于同业。

　　股价早前跌至近100天线水平现支持回升，并升抵我们8月初推介时目标价12.40元，于技术指标仍向好，股价后市有机会再试高位，续建议趁低吸纳。

　　买入价：11.40元(上日收市价：12.34元)

　　目标价：13.00元

　　支持位：10.00元

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