上周五国际市场延续大跌表现，美国8月非农就业数据依然较差，失业率高居9.1%与上月相同，让市场对美国经济形势的忧虑大大提升，进而推动周五各国股市均出现较大幅度下挫，国际黄金期价再度强势攀升。LME基金属、纽约原油等工业品期价均出现较大幅度下挫，CBOT大宗农产品表现强劲，尤其玉米表现更为突出，均有不同幅度收高。ICE原糖延续弱势，继续下挫收低。

　　今日国内商品市场同样表现疲软，股市与商品均出现不同幅度下挫。郑糖表现依旧疲软，1109合约盘中一度跌停，给远期合约带来明显的压力。远期合约均下破7000元/吨关口，大幅增仓下行。1201合约尾盘收于6988元/吨，跌151点。

　　今天糖现货市场报价普遍下调，多地下调10-70元/吨。

　　美国8月非农就业数据的持续疲软，让市场对美国乃至全球经济的忧虑情绪愈发增加，进一步印证了当下各机构对全球经济增长的忧虑。这样的压力下，市场对美联储QE3政策的推行的预期进一步增强，投资者可以关注本周美联储能否就QE3事宜达成共识。不过QE3的推出，并不代表经济增速能有效回升，更直接的结果就是流动性还将延续充裕状态。国内市场政策调控的压力依然不减，流动性的制约国内股市带来较大威胁，同时国内房市也受到明显的抑制，从而传导至商品市场。就当前国内外整体大环境来看，经济形势依然不容乐观，流动性呈现出外松内紧状态。

　　昨日ISO上调全球食糖2011/12年度期末库存至420万吨，较前期预估上调100万吨。国际糖市当前依然缺乏方向，但下跌动力明显不足，下方均线系统支撑较为明显。

　　中糖协8月产销月报数据显示，截至2011年8月底，本制糖期全国累计销售食糖957.16万吨，上制糖期同期销售食糖993.53万吨，累计销糖率91.56%，上制糖期同期92.52%，工业库存88.26万吨，上制糖期同期80.3万吨。工业库存水平略高于去年同期，这也出乎市场预期，给近期市场带来明显压力。

　　盘面表现来看，近几日郑糖表现有明显转弱迹象，远期合约走势上纷纷下破7000一线关口，技术弱势状态明显。从持仓上也可以看出主力资金分歧明显，关键位置争议较大，当前的争议则主要来自于新季产量形势。倾向于远期合约下破7000关口后不会有太多下行空间，不过还需要等待时间窗口。

　　操作上建议多单暂时离场，等待市场企稳。

　　良运期货

　　姜大中

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