近期医药流通板块反复出现强势股，在上周五，第一医药涨停板。而在昨日A股市场出现黑色星期一之际，英特集团、九洲通则逆势飘红，大幅上涨，成为A股市场的一景。

　　整合并购赋予想象空间

　　就行业容量来看，我国医药商业的市场规模目前不断扩大，销售收入从2001年的1705亿元增长到2009年的5451亿元，9年的年复合增长率为13.8%。

　　但是，我国目前医药流通领域存在着行业集中度不高的格局。2009年我国药店总数(包括单体药店和连锁药店)达到387870家，同比增长6.1%，其中连锁门店增加了6325家，单体药店增加了15967家。因此，行业集中度不高，销售前三家企业的市场占有率只有20%。而美国前3大药品分销企业就占据了近90%的市场份额；日本前3大药品分销企业M所占市场份额总和近70%。

　　更何况，国家产业政策赋予医药流通领域并购的强劲动能。据《2010~2015年全国医药流通行业发展规划》，“十二五”期间医药流通行业将重点鼓励药品流通企业兼并重组，鼓励零售连锁业态的发展，着力培育1~3家千亿元级企业、20家百亿元级企业。

　　而且，产业政策也有利于医药领域的并购整合，比如说目前较为突出的集中招标的医药政策导向，一方面意图减少中间环节，降低药品配送费用，保证药品零差率销售；另一方面则是保证医药商业公司可持续发展；其结果只有一个，那就是渠道的不断归拢。其间，受益最大的是省级和全国性的龙头商业公司。所以，并购、做大做强是未来医药流通领域的产业发展趋势。

　　或有超预期成长性

　　并购将带来销售收入的快速膨胀，并购有望带来规模效应。按照目前我国医药流通领域的毛利率水平和国外的利润率水平，我国医药商业的利润率应该为1.8%左右，明显高于目前的1.29%。也就是说，随着医药流通领域的并购整合，规模效应的渐趋体现，未来优质企业的盈利能力将迅速提升，从而意味着该行业的确有望产生高成长股。

　　更为重要的是，行业的两大发展新动向，将进一步赋予医药流通领域优质企业的超预期成长能力。一是药房托管。药房托管就是将医院药剂部门负责的药品采购、供应及储存管理等工作，通过签订契约的形式，委托具有专业化管理水平的医药经营企业或机构，实行集中采购、统一配送，药房经营收益实行按比例分配。从目前已经进行的药房托管业务来看，毛利率可以达到10%左右，明显高于传统分销模式。

　　二是第三终端市场扩容迅速，民营机制的优质企业有望占据先机。第三终端主要包括新农合定点医药机构和社区医药卫生机构。其中，截至到2009年，我国参加新农合人数已经达到8.33亿人，参合率达到94.19%，人均筹资也从2005年的42元增加了2009年的113.36元，可以推算出新农合的药品市场规模将超过420亿元。而社区医疗市场正在快速扩容，预计其增量至少在600亿以上。而第三终端需要强大的供应链管理体系，只有更为精细的内部管理和专业的物流配送服务才能在该领域占据明显的竞争优势，从而为民营机制的医药流通领域的优质企业提供了新的成长空间。

　　正是基于此，医药流通板块在近期持续出现强势股，而这些强势股也是当前存量资金对医药流通领域将出现高成长股的认可。所以，九洲通、一致药业、国药股份、上海医药、瑞康医药、嘉事堂、南京医药、英力特等个股可积极跟踪。