简介：被视作缓解煤电矛盾的煤电联营模式，终于在今年电力行业普遍巨亏的情形下得以释放。不过在实际运作中，地方政府干预、煤企对电力业务管理经验不足等，仍将为煤电联营的前路披上迷雾。

　　被视作缓解煤电矛盾的煤电联营模式，终于在今年电力行业普遍巨亏的情形下得以释放。

　　由中国电力投资集团(中电投)控股的在山西区域电力公司——漳泽电力，自今年6月7日起停牌，定向增发的资产涉及煤炭和电力。而传言中的接盘者——大同煤矿集团有限责任公司(同煤)，已将公司定位设计为煤炭、电力、化工等产业的综合能源集团。

　　若接盘成功，同煤与中电投的合作将为亏损中的电力企业提供煤电联营的新范本。不过在实际运作中，地方政府干预、煤企对电力业务管理经验不足等，仍将为煤电联营的前路披上迷雾。

　　新金融记者

　　郗岳

　　亏损电企的抉择

　　对于今天的资产重组，漳泽电力似乎在两年前就已经埋下伏笔。

　　在投资过热的2009年，漳泽电力董秘王一峰曾表示，由于燃料成本压力巨大，公司扭亏较难，未来公司将调整火电机组的单机容量和技术含量，积极探索煤电联营等多种模式。

　　“发电企业对于煤电联营的总体态度是十分积极的，这是降低发电企业成本压力的有效方法。”中投顾问能源行业研究员周修杰对新金融记者表示，近年来五大发电集团不断加大对煤矿的收购或参股，这对于提高自身的燃料自给率是有很大帮助的。

　　截至2010年，中电投的整体煤炭自给率已经达到了30%，公司拥有煤炭产能7275万吨，居国内涉煤央企第三位，而其他发电集团的煤炭自给率也在不断提升。

　　不过，7000万吨的煤炭产能，远远不能喂饱所有的火电项目。漳泽电力旗下的漳泽发电厂内部员工称，电厂全年发电的燃煤量为约260万吨，而母公司给我们的计划煤指标是50万吨，所占比例不足20%，截至8月底，计划煤兑现率还不到40%。

　　电企内部的煤炭供销矛盾并不仅限于中电投。中国华能集团公司(华能)在山东的一家火电厂燃料部负责人说，华能在山东有17家火电厂，全年总体发电煤耗将近5000万吨，而华能旗下的煤矿产能不足4000万吨。“华能的电厂在全国范围内都有布局，山东火电项目所占比例并不高，所以肯定供不过来。”

　　燃料的采购压力让漳泽电力在今年上半年亏损了3.14亿元。根据目前该公司面临的外部经营环境预测，今年第三季度仍会出现亏损，预计累计归属母公司净利润为亏损约5.5亿元。

　　对于煤电联营，单有积极的态度是远远不够的。中投顾问周修杰说，电力企业对于煤矿资源的收购难度越来越大。在煤价不断上涨的情况下，煤炭市场前景被看好，所以地方政府并不情愿出售煤矿。

　　大同证券电力行业分析师蔡文彬对新金融记者表示，山西省2008年开始的煤炭行业兼并重组就是典型的例子，中小煤矿的兼并主体基本被限定在山西省五大煤炭集团和一两个煤炭央企，发电企业就被排除在外。在开矿权等一些煤矿经营审批手续上，地方政府也颇为谨慎。

　　“优质的煤矿资源，大部分都被煤企瓜分完毕，发电企业向上游收购或参股的资源空间越来越少。”中国煤炭市场营销专家李朝林表示。

　　煤企态度谨慎

　　安邦咨询能源行业研究员周伟表示，煤电联营有双向含义：一是发电企业通过向上游进行煤炭开采产业扩张，以节约发电燃料成本提高发电利润空间，二是煤炭企业通过向下游进行煤炭化工等产业链扩展，以实现外部交易内部化，扩展竞争领域。

　　发电企业的联营模式并不顺畅，而对于煤炭企业，兼并亏损中的火电厂，态度也很谨慎。

　　上述华能某电厂燃料部负责人称，从2007年至今，煤炭市场价格已经上涨了整整一倍，而山东的上网电价的涨幅还不足10%。“电价改革永远滞后于煤价改革，煤企收购电厂，短期内也难以看到盈利希望。”

　　国家电监会一份报告数据从侧面印证了上述观点：“十一五”期间，全国火电投资完成额由2005年的2271亿元快速减少到2010年的1437亿元，下降36.7%。

　　不过周修杰对此并不认同：“大型煤炭企业还是比较青睐于煤电联营，利用自身优势向发电领域扩张。对于大型煤炭企业来说，这种做法的好处显而易见。”

　　他列举称，一是进一步做大做全产业链，有利于提高企业的整体竞争力和影响力；二是有利于稳定自身的煤炭销售，降低经营风险；三是内部煤炭供应有效缓解了“市场煤”与“计划电”之间的矛盾，可以获得额外利润。

　　以神华为例，今年6月份神华集团成立了国华九江发电有限责任公司，将煤电一体化项目推进到江西。7月份神华收购皖能，进一步强化了煤电一体化项目。9月份神华集团与川投集团合资成立神华巴蜀电力有限责任公司。

　　不过周修杰认为，煤炭企业涉足陌生的发电行业可能会增加管理成本，而从国家政策上看，煤电联营是短期行为还是长期战略尚有争议。

　　一位接近漳泽电力的业内人士认为，一些煤企认为电力行业形势可能触底，今后国家层面会出台相应扶持政策，所以现在进行低价收购，可能在赌，也可能有大家看不到的原因。

　　“煤电联营只是国家在平衡电力产业链各环节利润不均的手段，或者是缓解当前电荒局面的无奈之举，并没有实际意义。”李朝林称，能源行业相对特殊，扩领域的产业扩张不一定是好事，因此形成多个综合能源巨头之后，反而会加重能源市场竞争的不充分性，更不利于煤电机制改革。