央视网|中国网络电视台|网站地图
客服设为首页
登录

中国网络电视台 > 经济台 > 财经资讯 >

估值已具备吸引力 在2265点之上完成筑底过程

发布时间:2011年09月20日 08:56 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券报


评分
意见反馈 意见反馈 顶 踩 收藏 收藏
channelId 1 1 1

  大盘周一收盘创下年内新低,成交量也呈现较大萎缩。大盘后市将何去何从?综合各方面因素,我们认为本月大盘至少将在2265点之上形成阶段性底部,月底或节后将重拾升势。

  通胀初显拐点信号

  最新公布的8月份CPI同比涨幅从6.5%降至6.2%,虽然尚不能凭此就断定通胀已经出现拐点,但从近十余年过去两次较明显的通胀周期看,本轮始于2009年7月的通胀周期至今年7月已经上升了24个月,时间已达到或接近周期高点(过去两次通胀:一是2002年4月CPI从-1.3%上升到2004年7月的5.3%,上涨了27个月才出现拐点;二是2006年3月CPI从0.8%上升到2008年2月的8.7%,上涨周期23个月)。

  央行自2009年底就开始实施稳健的货币政策,以加强对通胀的调控,至今已12次提高银行存款准备金率、5次加息,并且实施了扩大存准金缴存基数的举措(相当于2至3次提准效果),因此我们有理由相信CPI在近四个月(8-11月)中的任何1个月出现拐点的可能性都很大,今年头号任务“控通胀”将取得阶段性成果。在未来政策有可能逐步放松的预期下,调整已久的大盘存在出现一轮上升行情的可能。

  欧债危机影响趋弱

  受欧债危机的影响,近期国际金融市场大幅动荡,A股也难以独善其身。但从最近大盘走势看,A股市场正在逐步减弱和摆脱外盘不断动荡的影响,行情表现相对独立。从相关数据看,近三个月欧元区成为重灾区,法兰克福DAX指数最多曾下跌22.20%,巴黎CAC40指数和西班牙IBEX35指数分别达到20.73%和17.23%,道琼斯工业平均指数下跌较小,仅为4.13%,而上证指数在同期间则下跌7.76%。在市场投资者谨慎心态驱使下,大盘震荡幅度也相对狭小且呈现相对弱势整理态势。

  估值已具备吸引力

  据交易所有关数据测算,截至9月19日,A股市场整体TTM市盈率已从2009年8月最高的27.73倍降到14.30倍(2008、2005年低点时分别为12.35倍和13.68倍),下降幅度48.43%;但沪市平均值已大降至12.06倍(较2009年26.06倍高点下降了53.72%),其倍率已比05年最低时的13.42低了1.36个百分点,甚至低于2008年最低时的12.37倍。目前整体A股市盈率还偏高的原因是因为深市的整体市盈率仍较高,为26.36倍,较2008年最低时的12.05倍高出118.76%,比2005年最低时的14.46倍高82.30%,这或表明目前中小盘股的市盈率依然处于较高水平。在估值水平大幅下降,尤其是沪市已经具备较大吸引力的情况下,市场依然缺乏做多热情,其原因主要有两点:一是外部市场尚未稳定;二是政策放松预期尚不确定。一旦以上因素形成催化剂,市场做多热情将再度燃起,大盘将再拾升势。

  2265点将构成强力支撑

  998点和1664点是过去两大历史低点,我们认为998-1664连线(九月处于2265点)将对大盘构成强有力的支撑。本轮调整底部无论是2437点或是更低些的位置,九月都将在2265点之上完成筑底过程。此外,最近市场交易量的大幅萎缩,也与去年7月形成2319低点前后的情形非常相似。后市关注今年中报业绩具有较高成长性的纺织、信息服务(计算机软件及服务)、化工、农林板块类公司以及今年三季报业绩仍有较大幅度增长的公司。