事件描述

　　（1）公司上半年实现营业收入116.78亿元，比上年同期增长50.32%；实现营业利润4.89亿元，比上年同期增长81.53%；

　　（2）公司上半年实现归属于母公司所有者的净利润为2.82亿元，比去年同期增长129.65%；每股收益为0.84元。

　　事件评论

　　第一，行业景气度持续向好，收入利润皆高速增长

　　公司上半年实现营业收入116.78亿元，比上年同期增长50.32%；实现营业利润4.89亿元，比上年同期增长81.53%；实现归属于母公司所有者的净利润为2.82亿元，比上年同期增长129.65%；每股收益为0.84元。分业态来看，在公司收入和利润结构中占比较大的主要是珠宝首饰销售、黄金交易、笔类销售、工艺品销售等，其中珠宝首饰销售和黄金交易的收入增长分别为56.34%和50.08%，笔类和工艺品销售增速较为平稳，分别为8.96%和15.17%。

　　第二，产品结构和销售渠道调整稳步进行，助推盈利能力提升

　　在实现收入规模高速增长的同时，公司的盈利能力也在不断提升。今年上半年公司的综合毛利率为8.29%，比去年上半年的7.52%提升0.77%；销售费用为2.01亿元，同比增长22.14%，管理费用为1.35亿元，同比增长19.22%。销售费用和管理费用的增速远低于收入增速，使得费用比率大幅下降。

　　第三，品牌价值和产业链的延伸是公司的核心价值

　　老凤祥经过实施积极的品牌战略和市场拓展战略，已经建立起除港、澳、台以外覆盖全国各地区的营销网络，并以每年新增100家连锁加盟商的速度拓展与提升老凤祥的品牌知名度与市场占有率。目前，老凤祥的品牌价值已超过40亿元，黄金珠宝首饰全国市场占有率达15%；市场覆盖率达到98%、顾客满意度达到88.45%；老凤祥品牌被中国黄金协会评为“中国黄金首饰第一品牌”。

　　研究报告下载：老凤祥：中国黄金首饰第一品牌 营业利润4.89亿元

　　(长江证券)