大势把脉

　　受隔夜美国市场大跌影响，周四沪指重挫2.78%，将周三的反弹成果悉数吞没，资金也呈现快速流出态势，成交量较周三大幅缩小。反弹伊始即遭长阴棒杀，过山车走势让投资者无所适从，那么，宽幅振荡之后股指将何去何从？

　　我们认为，周四A股走弱的主要原因还是受到外围股市大跌的影响。美联储对所持国债作出了以“卖短买长”来调整国债期限的决定，即所谓的扭转操作。这个措施被市场理解为救市力度太小，美股道指因此大跌2.49%。第二天日经225指数大跌2.07%，香港恒生指数下跌4.85%，印尼综合指数大跌8.88%，欧洲市场在北京时间5点之后的平均跌幅也都达到3%，俨然全球股灾又一次来临。

　　但观察近3天市场走势，我们认为不应对A股市场太悲观。虽然外盘走坏极大影响了A股，不排除再创新低的可能。但技术上的一些因素可能会让A股跌得比“别人”少些，甚至在外盘的负面影响消除之后，有展开反弹的可能。

　　首先，周三的“一阳扫众阴”K线组合有一定的指示意味。若不是因为美联储事件影响，新一轮短期反弹可能已经展开。其次，市场目前的低估值封杀了指数大幅下挫空间。2010年6月底沪综指2319点时，整体A股平均市盈率为20.83倍左右，而现在为17.02倍；而中小板和创业板的目前的静态市盈率分别为37.63倍和48.67倍，也都较一年前有了一定程度的下降。目前市场的市盈率水平比2319点时候的还要低，可以认为，蓝筹权重股在低估值区域将形成坚强抵抗。再次，缺口理论也支持短线反弹的判断。中国股市往往有缺口必补的传统，近5年来市场的走势也验证了这条股市规律。从7月18日中期下跌开始，一路上沪综指的跌势都较凶猛，并且留下多个跳空缺口，目前未补的有：7月25日的4个点向下缺口、8月5日留下31个点向下缺口。这两个缺口的存在，预示着未来会有回补缺口的反弹产生。

　　因此我们预计，市场即使遭遇外盘冲击，回落幅度也有限。甚至在消化了外盘的影响后，在技术因素的配合下有望展开反弹。但考虑到外盘负面影响的不确定性，反弹过程预计将一波三折，类似近两日的宽幅振荡可能还会出现。