国内学界里面，提倡市场汇率的似乎不少。流行的看法是货币的供求决定市场汇率，市场汇率可以调节资源在国内外之间的均衡配置。所以，为了实现这个资源在国内国外之间的均衡配置，必须搞市场汇率。

　　但是，笔者以为上述那种市场调节资源配置的理论在当今的国际金融体系里是一种幻觉、一种空想。真正的现实是，货币的供求跟实物交换无关，进而汇率同资源配置是基本脱节的。

　　具体来说，当今世界每天大约有1万亿美元的外汇交易，这种外汇交易在很大程度上就决定了货币的供给和汇率。但是，这其中80%左右的外汇交易是同国际贸易没有关系的，同资源的配置或流动没有任何联系。这里讲的资源是经济资源，即实物资源，也就是所谓“资源均衡配置”里面的资源，不是虚拟资产。

　　形象点来说，如果谁要告诉华尔街的货币交易员，他每天在计算机键盘上敲出的几十亿美元的外汇交易，推动了价值几十亿美元的实物配置，他大概会惊讶得不知所措。因为，他既知道自己敲击出的负载货币交易量的电子信息同实物资源的配置没有关系，而且那也不是他所关心的。他关心的是寻机套利，这就是国际货币市场的现实，货币的供求或买卖，进而推动的利率变动，与实物资源的配置没有必然关系。我们不能生活在概率造就的虚拟世界里，我们必须面对现实。

　　(作者系美国摩根大通银行副总裁)

　　更多精彩内容请点击【中国经济网金融智库栏目】（地址：http://finance.ce.cn/jrzk/index.shtml）