观点地产网 见习编辑 李欣鞠对于绿城中国来说，2011年的9月是个多事之秋。

　　先是海航30亿收购绿城的传言，接着是银监会要求调查绿城房地产信托业务的报道，连续的负面消息已使绿城近期的股价下跌近30%，甚至成为最受关注的“高危”房企之一。

　　在银监会调查风波尚未完全平息之际，绿城再次陷入舆论的风暴中心。

　　9月28日，有媒体援引消息人士的话称：“绿城正在酝酿资本市场的重大动作，以摆脱目前的资金困境，其中曾经考虑或仍在考虑的方案之一是在香港联交所退市。”

　　不存在仿效复地退市之举

　　针对退市一说，绿城于9月28日中午发布澄清公告称，已注意到该报道，董事会确认公司并无有关考虑及打算。绿城集团相关人士在接受观点地产新媒体采访时也表示，没有退市打算，并且不会放弃上市公司这个平台。

　　对于报道中提及的绿城考虑仿效复地从香港H股市场退市以吸引投资人一说，绿城中国常务副董事长兼执行主席寿柏年接受媒体采访时澄清：“完全不存在，没有这样的安排，即便是引入合作伙伴也并不是只有退市这条路。”

　　寿柏年指出，复地退市是由于其流通股主要在大陆，做进一步融资安排需要通过中国证监会的审批难度颇大，且其退市后便于大股东的支持，这与绿城的情况有很大的不同。

　　据悉，复地于今年5月14日正式退出香港H股市场，成为内地首家退出香港资本市场的上市房企。退出主要是因为融资障碍，此外，75%的高资产负债率也是复地最终放弃港股市场的重要原因，一般在港上市公司的负债率在30%左右，较高的负债率削弱了其在港的融资能力。

　　与复地相似的是，绿城的负债率也高居不下。数据显示，截至今年6月末，绿城的净资本负债率为163.2%，较去年底上升31.2%。公司可动用的银行现金及结余仅67.44亿元，但一年内到期的银行借款和其他借款则高达135.14亿元。

　　绿城今年5月份曾透露，在融资方式上，鉴于目前股价低迷和公司高额负债率，绿城将不会考虑股本融资或发债，而是倾向于信托融资，或与其他企业成立合营公司的形式来开发新项目。

　　事实上，自几年前的“连环债”危机之后，绿城更多的是利用资金杠杆、借贷杠杆，靠外部的融资，而不再热衷于在香港发债融资，这对一个在港上市的企业来说颇为少见。

　　资料显示，因多个房地产项目延期，为解决建设资金、开发成本及营运资金需求等，绿城在2008年大量借债，资本负债率高达140.1%。其中，一年到期的短期负债从年初的24.36亿元增至38.68亿元，一年以上的长期贷款则由43.68亿元增至73.85亿元。此外，还有高达27.01亿元的高息收益债券。

　　2009年5月，情况更为恶劣，如果绿城当时不能以8.5折回购一笔4亿美元高息债券，高息债券承销机构及持有其债券总金额25%以上的债权人有可能要求绿城提前赎回债券，这可能导致绿城的资产被清算。不过，因房地产市场好转，绿城最终顺利度过了“连环债”危机。

　　不会死在绝大多数房企前

　　除了退市传言外，还有媒体报道绿城已把全年合约销售目标由550亿元降至400亿元，下调幅度27%。对此，寿柏年在接受媒体采访时表示：“完成目标有一定困难，但不会调低目标。”

　　今年1至9月，绿城的销售收入为270亿元，仅为年初计划的一半。此前，绿城相关人士曾表示，今年的全年目标一定达不到，预计大概可以实现400亿的销售额。

　　标准普尔日前发布的报告指出，若明年内地发展商合约销售额较今年再跌30%，大部份公司均存在信贷流动性风险，更点名包括绿城在内的6家内房股，指出即使明年销售以今年的基准计下跌10%，其流动性将进入“危险期”，其中部份到期债务加上应付土地款，已等于甚至超过其明年合同销售额。

　　对于备受质疑的资金危机，绿城董事长宋卫平在接受媒体采访时表示，到现在为止还没有拖欠地价款，目前绿城的情况比2008年的时候要好。绿城在当年8、9月份时，已经有了支付方面的问题，开始欠款了。

　　“我们现在的情况是，这个月银行贷款到期了，要去还掉；下个月信托到期了，要去还掉；如果仍能够按照现在这样良性运转下去，一点问题都没有。”宋卫平说。

　　此外，绿城近期将通过项目股权合作和加快项目营销，以降低负债率。

　　虽然资金链紧张，但是绿城并无降价打算，用宋卫平的话来说：“绿城降价的余地非常小。”

　　他认为，接下来绿城会分三个阶段走，首先就是努力做销售，把房子卖出去；如果这个不够有效，第二就是看看能不能腾挪掉几个项目；最后一个阶段，如果前面的手段都不奏效，就直接把价格降到底，所有的房子都卖完，以后就不再做房地产了。“当然，我相信，绿城不会死在绝大多数房地产企业的前面。”宋卫平补充。

　　从海航30万收购，到银监会调查，再到退市传言，绿城近期风波缠身，不过宋卫平依然淡定。“对于负面消息，这很正常，树大招风，要认真去面对现在存在的问题。风险总是有的，有时也很难控制，没有风险也就不是今天的绿城了。”