市场动态

　　分析员：黄熏辉

　　香港股市昨日呈现开低走高，连续5天上升。内地股市出现反弹带动港股随后走高。恒生指数以上涨187.87点或1.04％作收，指数收在18,329.46点，成交量从周二的836亿下降至767亿。大部分的主要行业呈现上涨，仅电讯股与公用事业股下挫。这些板块在股市下跌时呈现防御性，但此时却缺乏上涨动能。领涨的板块在原材料、地产物业和工业产品，涨幅都在3%以上。

　　香港特区行政长官曾荫权昨天发表任期内他最后的施政报告。他宣布新的政策，恢复居者有其屋计划，政府规划在2016年起每年平均5,000个单位设置。该数目符合市场预期，消除了政策不确定性，香港地产股受带动反弹。

　　汇金公司银行股增持计划带动中国股市连续第二日反弹。尤其是金融股出现领涨，市场气氛也有所改善。 上证综合指数以大涨3.04％或71.48点作收，指数收于2,420点。许多投资者逢低吸纳。

　　恒大地产（3333 HK, 买入）：提前达标

　　分析员：侯凌中 / 陈展翘

　　恒大刚刚公布9月份合约销售资料。总金额91.6亿元人民币的结果令人满意，相当于同比猛增79.4% 或者环比略升0.6%。合约销售面积同比增加90.1%至151万平方米。2011年前九个月，公司合约销售累计总额达到692.6亿元人民币，非常接近公司的年度销售目标700亿。事实上，多数主要大陆开发商已经公布9月份销售情况，只有少数完成了年度销售目标的80%或以上。尽管公司在十月份黄金周期内的销售数据尚未公布，我们相信恒大已经提前完成年度销售目标，为大型全国开发商中的第一个。

　　9月份恒大共推出9个新项目共销售。通常新项目会提供折扣优惠以吸引市场及潜在买家注意。这导致9月份的销售合约均价从8月份（该月份仅有3个新盘推出）的人民币6,267元每平米轻微下跌3.4%至人民币6,052元每平米。因为不需要再顾虑年底目标是否能够完成，管理层表示第四季度不太可能再降价。不过，我们觉得这最终可能还要视市场情形而定。

　　2011年的前9个月，共有104个项目可供销售，其中40个或者38.5%位于有限购令的地区范围。这些项目大约贡献了总合约销售金额的50%。考虑到恒大销售能力强劲、价格策略灵活，我们相信在目前市场紧张、限购令有可能延伸到更多城市的情况下，公司仍可以回笼足够的销售现金以维持健康的财务状况。我们维持买入评级。