主要观点：

　　从预测情况看，市场对经济和物价的看法呈现了前所未有的一致：经济运行将保持平稳，物价高位盘整，呈平稳下降态势。唯一比较大的分歧在于顺差规模。但净出口对国内经济大势基本无影响（由于净出口在我国GDP 的比重连续多年下降）。

　　通货膨胀继续上升的预期扭转

　　从各机构预测情况看，9 月份CPI 的预测区间为5.9-6.5，预测中值为6.1，且分歧缩小。我们的预测值为所有给出的预测机构中最高。我们认为，9 月份价格水平的上涨属季节性上涨，尽管从商务部公布的高频数据看，9 月价格水平仍然延续了继续上升的态势。受季节性波动规律的影响，9 月份的CPI 同比值有可能再创新高。进入新世纪以来，在正常年份的9 月CPI 环比值区间为0.5-1.2，平均值为0.9，即只要CPI 同比值不超过6.8，通货膨胀实际上就已进入受控阶段。

　　经济增速略微下降

　　对于实体经济的运行态势，各机构虽然普遍预测会有回落，但大致维持了基本平稳的看法。但各机构普遍维持投资和消费将维持平稳的看法，这意味着经济活力依然较好。我们也认为不需担心中国经济“硬着陆”。理由是，地方债务危机恶化和房地产泡沫破裂。实际上，地方债务风险最有可能爆发的时间段是2012 年，在房地产调控持续的情况下，债务缺口也仅为5000 亿左右；通常情况下，地方债务风险即使爆发，也不致失控。中国人普遍不具有借钱消费的习惯，这决定了房地产的财富效应在中国必然较小。在大力推进保障房建设的情况下，房地产投资变动应能避免大起大落。

　　新增信贷预期居高不下

　　从各机构预测情况看，9月份新增信贷的预测区间为（4850，6000），中值为5325亿，仍然超过5000亿心理关口，且分歧缩小。9月份信贷增速预测中值为16.1，比上月实际值略降。同时，大部分机构认为货币增速仍将保持低位运行状态，信贷持续高增长而货币持续低位运行。我们先前的报告就指出，信贷和货币走势偏离的趋势或将持续。

　　信贷和货币间的这种走势偏离格局，是银行表外活动发展的结果。