工程机械:受益于过去十年国内固定资产投资的快速增长,工程机械行业是成长的周期性行业,龙头公司业绩不断地创新高。对于成长中的行业,所谓的“高PE买低PE卖”法则是失效的。从历史PE来看,工程机械代表公司三一、中联和柳工PE底部都在10倍左右,而经验合理PE在15倍左右。从历史行情看,2003年、2007年、2009年和10年3季度,工程机械主要是业绩+估值双推动,因而对工程机械行业来说,预测业绩的成长性非常重要。固定资产投资(包括预期)对于业绩预测是一个非常重要的前瞻性指标,这与政府投资规划密切相关。

　　集装箱:集运市场是经济全球化的产物,因而受全球经济波动影响很大。中集集团是集装箱制造行业的龙头,从04年以来市场份额一直在50%左右。从历史PE来看,公司在2005年下半年达到历史低位只有5-6倍,而后在全球制造向中国转移下公司的行业龙头地位被市场承认,PE开始逐渐回升。从季报业绩来看,公司历史出现过上四次阶段性高点,也出现过三次低点。结合股价走势,亏损的单季或阶段性业绩低点均是买入股票的好时机,业绩高点前一个季度是卖出股票的较好时机,因此判断行业的高点、中点还是低点非常重要。航运市场和钢材价格预期与行业景气度相关。

　　船舶和港口机械:船舶行业周期与世界经济周期密切相关,2004年开始,全球制造业向中国转移、运距加长、运力短缺、人民币升值等因素推高行业景气,繁荣期从2003年开始,历时六年。在本轮繁荣期,中国船舶和广船国际市场份额不断增加,加之集团资产注入,股价也在07年创下历史最高,PE甚至达到30倍以上。但股价随后在熊市和金融危机中行业景气快速终结的双重作用下遭遇滑铁卢。对于处于萧条期的船舶行业,股价走势难以出现独立行情,而是随着大盘波动而起伏,从09年3季度开始,中国船舶和广船国际的PE底部都在15倍左右。从先行指标上看,全球经济和贸易的增长仍是推动行业发展的根本动力,克拉克松新船价格指数和新船订单量则是直接指标,量价齐升宣告行业景气的到来。虽然船舶行业已调整了三年,但判断新一轮周期的到来为时尚早。港口机械和船舶行业具有相似的景气周期。

　　机床:行业以国有资本占主导,由于收购兼并和企业改制进展缓慢,行业整体盈利水平较差。从所选的上市公司沈机、昆机和秦川发展来看,几家公司的业绩没有表现出一致的周期性,股价走势也不是业绩推动型的,行业内的并购重组和资产注入等预期对机床行业估值影响较大。