本周沪深股市发生了戏剧性的一幕。长假后，市场在国际股市过山车的背景下，依然惯性下跌。本在上证综指瞬间跌穿2319点之后就需要有反弹，且周一尾市公布汇金增持四大行，周一晚间国际股市涨势如虹，市场普遍预料周二会有强反弹。结果周二高开低走，最终将涨幅全部吃回，这造成市场极度悲观的情绪。但周三戏剧性一幕再次发生，在低开探底之后，市场强劲上涨，且这一势头在第二天并未改变。

　　周二市场在众多利好交织的情况下大跌，虽在预料之外，但也在情理之中。持续下跌这么长时间后，机构普遍对后市看淡，尤其是前期坚定看多的中长线投资者，他们持有的个股通常都是业绩较好，前景明朗，估值较低的。但是我们在周二发现跌幅榜前列的个股都具备以上特征，像煤炭股、通讯行业龙头股、化工细分行业龙头股等等，这些个股的杀跌绝不是散户，也不是游资，而是中长线投资者倒戈翻空。股谚有云底不是买出来的，是割肉割出来的。这句话在本周二得到了充分的体现，在相当长时间的缩量阴跌，毫无买气之后，再来一波猛烈杀跌割肉，周二下午的底部就已经相当清晰了。

　　暂且将这次上涨看作是一次技术性反弹的话，短期目标大致在2600点左右。这次上涨与前几次“一阳指”不同，本身市场已经跌到指标底背离多次，成交稀少，对利多麻木，对利空放大恐慌，所以反弹是有可持续性的。当然，如果指数真反弹到2600点后，何去何从还要看宏观政策是否放松，新股发行是否放缓等因素。

　　板块上，我们认为银行股虽然低估，虽然有大股东托盘，但这最多导致权重股不跌，要想在银行股上获得超越大盘的超额收益是很难的。我们且不说银行的基本面如何，只要一个规律就足以证明：反弹初期，永远是跌得深的股票，反弹得猛。银行股今年以来没怎么跌，当然反弹不会太好。

　　涨幅较大的公司有以下两类：第一类是超跌股。即使基本面有比较大的利空，但已经消化过头的，或者基本面没有什么变化，但股价崩跌，有资金出逃的个股，这些超跌股一般来说都会成为反弹的急先锋。第二类是三、四季度业绩有超预期增长的个股。这就需要我们有扎实的行业基本面及企业基本面研究的功底。

　　总之，这次行情将会持续一段时间，上证综指在月线三连阴之后的第四根通常是阳线。反弹初期涨得好的个股不一定有足够的后劲，反弹初期表现平平的个股也会有厚积薄发者，投资者应选取未来两年业绩明朗，当前估值偏低的个股，加大仓位，在这波反弹行情中争取收益最大化。 东海证券 郑旻