主要内容:

　　市场悲观情绪持续,金属市场反弹受抑。当前金属市场步入大幅下跌后的反弹期,短期市场有望继续小幅反弹,但预计反弹空间有限,需要继续关注十月数据及货币政策的进一步信号。本周LME三月期铜、铅、锌和COMEX黄金分别上涨2.39%、4.43%、0.57%和2.62%;LME三月期铝、锡和镍分别下跌0.13%、5.01%和0.16%。交易所铝库存终结下跌趋势;中国有色金属工业协会公布截止2010年底中国实际铜库存在190万吨左右。

　　铜管企业开工率低位运行,铅酸电池企业采购转为积极。1. 9月铜管平均开工率为69.3%与8月69.0%的开工率持平,铜管企业开工情况依然于年内低水平运行。2.本周国内非中铝氧化铝价格主流成交区间在2800-2930元/吨;中铝氧化铝价格持稳在3000元/吨;现货铝价本周依然咬住17000元/吨一线位于成本线之上,原铝企业目前依然小有盈利,但利润空间不大。3.周内品位在60%-70%的铅精矿加工费主流报于1600-1900元/吨,品位50%-55%的铅精矿报在140-170美元/吨;部分冶炼企业因资金压力较重适量出货,惜售情绪较此前有所好转;下游铅蓄电池企业经过国庆长假后采购较积极。

　　稀土市场总体趋稳,需求清淡小幅压制钨、锑两市。1.本周氧化镨钕价格在85-90万元/吨,较上周下降0.25万元;内蒙99.99%氧化铽含税价15000-15500元/公斤,较上周下降1100元;江西氧化镝99.5%含税报价9000-9500元/公斤,较上周下降150元。烧结钕铁硼意外走出强势,单周上涨5元/公斤至412元/公斤。2.本周锑市持续受到需求减少的影响,价格继续小幅回落,1号锑锭报价上限降至95500元/吨,2号锑锭报价降至94000元/吨。氧化锑报价84000-88000元/吨。3. 本周65%以上黑钨精矿市场主流报14.7-14.9万元/吨,65%以上白钨精矿市场主流报4.6-14.8万元/吨;钨铁市场主流报23.7-23.8万元/吨,APT的市场报价逐渐下调,主流报23-23.1万元/吨。4. 本周钼铁主流报价已下滑至13.4-13.9万元/吨;原料方面,钼精矿主流报价在1950-1980元/吨度,处于低位运行。

　　供给受限的小金属和政策支持的新材料板块更为确定:欧洲央行增加量化宽松幅度,近期美国经济数据好于预期,预计金属板块或有反弹。但由于全球经济复苏放缓,欧美债务问题尚未彻底解决,金属反弹高度有限。预计供给受限的小金属和政策支持的新材料板块可获得相对收益:中国稀有金属资源整合和价格联盟将支撑“钨锑锡铟锗”等优势品种的中长期空间,三季报业绩增长显著(具体参见10月12日《有色金属三季报前瞻》),建议关注厦门钨业、辰州矿业、锡业股份等。新材料中可关注稀土永磁、超硬材料和高性能硬质合金以及镁铝钛等轻合金的相关标的。