2011年10月20日星期四，中国A股低开低走，观望情绪浓厚。

　　盘面观察，索芙特、英威腾跌停，东山精密触及跌停，常发股份、中鼎股份、远望谷大跌，这些股票里面有一半可以看到基金持股的身影，不排除基金在持续降低仓位，上海市场中止重组的航空动力也直接跌停，曾经牛过的兰州民百、中船股份、航天动力等也悉数大跌，市场情绪继续恶化。

　　盘面观察，金瑞矿业、ST力阳、ST兰光等涨停的个股没有代表性，只是个体行为，而我前几周十点看盘专门分析过的ST昌九走势的确强劲，这是读公告的好处所在，可以对这些有基本的把握。

　　为什么跌？

　　大家担心货币紧张，上周提到的“如果上涨多久取决于流动性能好多久的话，按照我们对基础货币的分析，本周之内流动性都十分充裕，下周（17～24日）流动性转弱，基于流动性分析得出的结论是，红旗也许扛一周。”

　　事后看来，汇金进场和外围环境的环节成为上涨的催化剂，在流动性和外部不确定性的压制下，资金面本周开始趋弱，本月24日达到资金面最紧张时刻，之后财政资金的下发会暂时缓解资金的紧张。

　　目前温和平稳的经济回落是可接受的，各方都很满意，只要经济回落不剧烈失速，温和的回落将有利解决房地产，地方融资平台等问题，除非有重大的意外事件发生，政策基调将保持到明年下半年或后年上半年。即使有意外事件，各方都不太倾向于大规模的过激应对反应，将采取局部的问题导向的方法。宏观的大基调是保持平稳不失速，稳健偏紧，后期可能有定向宽松，大规模宽松是不可能的。

　　所以，现在市场就是在等货币宽松的火苗出现，一点出现，星星之火可以燎原。