在金融市场中，很多时候信心需要有“资本”来支撑其底气。

　　汇金对四大银行的增持或许在一定程度上给市场带来了信心，市场也同时给予了小幅上涨作为回应。不过反弹来去匆匆，市场的脆弱神经再次因资金的大肆出逃受到打击，本周股市迅速调头下滑。

　　众多券商预期中的反弹憧憬随即破灭，而探底之路仍在延续。

　　多家券商研报看好反弹

　　或许正是受到上周市场小幅回升以及上证指数站上2400点的影响，包括银河证券、长江证券、平安证券等近10家券商在本周均表现出积极乐观的态度，并且看好大盘会延续上周的反弹格局。

　　银河证券在其10月17日的研报中预测，目前投资者情绪有所改善，资金面也有好转，宏观政策或不再收紧，尽管本周将受到中国水电上市的考验，但预计反弹格局还将持续。该券商同时指出，短期看反弹格局还将延续。超跌、绩优低估值和新兴产业是目前的主要投资主线，超跌、周期、成长可能是反弹过程中的投资顺序，要注意前期强势板块的补跌风险。

　　平安证券也表达了类似的观点，并建议投资者重点关注非地产相关周期股和三季报确定成长股。

　　上海证券或许是底部观点的坚决捍卫者，该券商明确指出，跌势初步扭转反弹有望持续，中期弱势改善。上周上证综指2440点位置在技术上将变得异常关键，一旦向上突破，不但确认短期底部的形成，而且市场中期趋势也将明显转好，并且预计大盘突破该位置几无悬念。上海证券分析师钱伟海表示，汇金公司在上周增持四大银行后的确给予了市场较多积极的信息。但本周大盘持续下滑，并且创下年内新低，的确超出预期。

　　计划赶不上变化，就在10月11日，长江证券还曾悲观地认为目前外围和宏观环境与2008年类似。目前国内实体经济已经出现小幅衰退，正在等待未来的快速下行。

　　时间仅仅过去一周，虽然经济宏观层面没有出现太大变化，但在技术方面，长江证券则认为由于本轮下跌持续时间较长，具备短期反弹条件。其分析师范辛亭则向 《每日经济新闻(博客,微博)》记者表示，经过相应的数据模型检测显示，供应商配送时间、贷款余额增速和PPI三个因子都呈现利好，股市拐点时机已到。

　　然而，同样是那句老话——愿景是美好的，现实却是残酷的。众多券商纷纷站错队伍，反弹期望也随即落空。

　　底部探寻还在继续

　　伴随着宏观经济增速的缓慢回落，以及在政策方面认为有更多的松绑措施，这一系列误判连带效应均打击着市场脆弱的神经。而机构在短短的10天之内就狂卖78只个股，这似乎也意味着市场主力行事更为谨慎，反弹因此难以实现。

　　值得注意的是信贷依然紧张。9月新增信贷低于5000亿元，低于历史水平和普遍预期。市场人士认为这是偏紧货币政策的延续，并期待近期政策的放松。

　　不过，国联证券研究员李斌则告诉记者，投资者应关注今年以来新增存款较大幅度减少的情况，9月再度出现了企业存款的减少，在消化前期超高信贷增速和负利率环境的双重影响下，货币乘数效应不足以取代基础货币投放，成为制约市场流动性环境的最大瓶颈。

　　李斌表示，这意味着即使出现政策局部松动，也很难产生积极的效果。他强调，2011年宏观经济的逐季下滑正在显现。这是国内外经济周期共同处于需求萎缩阶段所导致的结果，调整可能会持续更长时间。

　　政策面大环境未变，市场难言反转。申银万国在研报中指出，佛山限购试图放松、温州民间借贷的治理、加大对中小企业的支持政策可视为政策调整的试探，但试探并不意味着转向。其中，政策调控的两大目标仍未实现，9月份的CPI为6.1%虽如期回落，但绝对水平依然在高位，通胀水平也尚未回落到政策容忍的区间。

　　除此之外，发电量数据、部分化工产品价格，以及即将披露的上市公司三季报业绩下滑，都印证了经济仍然处于一个缓慢回落的过程中，尽管市场不大可能出现像2008年一样的断崖式下跌，但指望经济超预期下滑带来的政策突然掉头短期也难以实现。

　　日信证券研究员徐海洋表示，汇金增持四大银行股票难以改变市场趋势。特别是在9月份相关经济数据的公布后，市场出现的连续下滑表明，底部仍不明朗。

　　另外，上周3个月SHIBOR利率 （5.6343%）、7天回购利率（3.9%）、票据直贴利率（9.5%）和票据转贴利率（7%）较前一周虽均有所回落，但仍处于较高水平，反映银行间和实体经济资金还是比较紧张。

　　徐海洋认为，当前流动性还是偏紧，紧缩政策仍然没有改变，市场对未来经济的担忧依然存在，经济温和下滑和通胀水平略有回落已基本确定。考虑到基本面上没有更多的利好消息出现，他表示市场底部难言，反转难现。