投资要点

　　●前三季度，公司实现营业收入62.83亿元，较上年同期增长26.30%；营业利润2.35亿元，较上年同期增长42.66%；归属于上市公司所有者净利润1.85亿元，较上年同期增长47.24%；每股收益0.69元。

　　●业绩大幅增长的主要原因是：(1)原有门店的内生增长，可比门店销售同比增长18%；(2)2010年新开门店8家、2011年1-9月新开门店12家。新开门店使公司营业收入进一步得到提升；(3)由于可比门店的销售取得了较好的增长，使得销售费用占营业收入的比率相对下降，从去年同期的14.60%下降到报告期的 13.86%，从而使得公司利润的增长幅度大于营业收入的增长幅度。

　　●主业处于良性快速增长通道，高增长仍可持续。超市业务外籍管理团队已经度过磨合期，成熟门店增加使得内生增占动力增强；超市、百货业务外延扩张速度快，规模优势进一步提升，费用率将得到有效控制。

　　●公告披露，公司预计 2011年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为 20%-50%。我们预测公司2011年、2012年、2013年每股收益分别为0.93元、1.22元、1.58元，维持其“增持”评级。（民族证券）