1、本周观点：本周股市大幅反弹，零售板块表现突出。我们在上期周报中指出行业近期一轮大幅下跌中已经孕育机会，行业面临黎明前的黑暗，并建议中长期投资者考虑买入零售股。本周板块反弹验证了我们的判断。虽然整个市场的反弹受多重因素影响，但是零售股自身的低估值和不错的业绩增长仍是构成我们行业投资判断的基础。接下来将进入三季报披露期，三季报业绩增长良好且前期跌幅较大的零售股短期可能会有更好表现，另一方面，中长期我们仍然建议投资者积极布局基本面优质的成长股，包括友好集团、欧亚集团、步步高、天虹商场等公司。

　　2、本周兴业零售行业指数上涨 3.63% ，跑赢上证指数(3.06%)；各子业态中，百货、超市、家电及IT、珠宝首饰、专业市场分别上涨2.95%、2.84%、5.02%、3.93%、4.73%；

　　3、消费各子行业来看，除零售行业外，食品饮料、纺织服装、家电、农业、餐饮旅游分别上涨0.93%、2.90%、2.17%、1.89%、3.07%；

　　4、个股方面，南宁百货、友好集团、益民集团、永辉超市、兰州民百涨幅居前5 位，分别上涨14.45%、11.19%、9.57%、8.84%、8.22%；武汉中商、中百集团、秋林集团、王府井、汉商集团跌幅居前5 位，涨跌幅分别为：-14.81%、-13.30%、-9.19%、-5.32%、3.77%；

　　5、上周我们推荐的步步高、大商股份、欧亚集团涨跌幅分别为1.81%、-0.92%、1.07%，跑输行业指数；

　　6、估值方面，目前百货、超市、专业市场、珠宝首饰相对 A 股剔除银行后的相对溢价率（静态）分别为 1.49、2.49、1.76、1.49，较 2000 年以来均值分别溢价-15.3%、120.4%、18.1%、-8.6%。

　　7、本周周组合我们推荐短期跌幅较大且中报预期较好的合肥百货、潮宏基、明牌珠宝。（兴业证券研发中心）