大盘连续两个交易日上涨，主要原因仍然是基本面出现积极信号。汇丰中国昨日发布10 月PMI 指数初值。数据显示， 10 月中国制造业PMI 为51.1 ，重返景气线以上，为5 个月来最高。同时，制造业产出指数、企业采购数量等指标增速均呈现放大趋势。此前，汇丰中国制造业PMI 数据自今年7月以来已连续三个月低于50 景气线以下。依次为7 月48.9 ， 8 月49.8 及9 月49.9 。10 月汇丰PMI 初值重回50 之上表明中国经济出现回暖迹象，大部分消除了市场关于经济硬着陆的忧虑。另外，通胀压力也都出现缓解趋势，10 月中旬我国50 个城市主要食品平均价格变动情况显示，29 种食品价格有18 种呈现下跌趋势，仅7 种食品价格上涨，另有4 种食品价格与10 月上旬持平。

　　从货币政策看，尽管央行连续第二周从公开市场回笼货币，不过10 月20日发行的三年期央票发行利率却出现15 个月来的首次下滑。虽然降幅仅1 个基点，但作为市场利率风向标的央票发行利率获央行" 首肯" 下调，更具中长期趋势引导信号意味，促使市场对于货币政策松动的预期急剧升温。资金面的宽松以及利率预期下降已经推动债券市场已经先于A 股市场走出强劲反弹行情，相信A 股市场也会受到正面影响。今日消息面国务院总理温家宝指数适时适度进行预调微调表明宏观调控政策有望出现局部松动，有助于市场整体回暖。

　　展望后市，大盘反弹能否延续取决于增量资金入市情况，如果能够突破2450 点颈线位，预示着反弹级别会高一些。昨日美股出现较大幅度下跌，将会对A 股造成一定负面冲击，如果出现深幅调整，投资者可以择机加仓。

　　在操作策略上，激进的投资者可以继续关注文化传媒板块，对于强周期性的有色、煤炭可以适当参与煤炭股的反弹。银行、地产则可以继续持有，等待反弹。（长城证券研究所）