【内容摘要】

　　新华百货今日公布2011年三季报：

　　（1）公司1—9月份实现营业收入38.26亿元，比上年同期增长33.80%；实现营业利润2.84亿元，比上年同期增长19.09%；实现归属于母公司的净利润2.02亿元，同比增长21.43%。

　　（2）公司三季度单季实现营业收入12.77亿元，比去年同期增长42.09%；实现营业利润9185万元，比上年同期增长43.45%；实现归属于母公司的净利润6601万元，同比增长36.91%。

　　我们认为，公司作为宁夏地区绝对的零售行业龙头，具有非常明显的区域竞争优势，能够实现长期稳定的增长。

　　（1）公司成熟百货门店已经占据银川市场的核心商圈，在经历了装修升级和品牌调整之后，有望保持20%以上的利润增长；

　　（2）超市业务将是未来两年扩张的主要形态，每年至少新开10家以上的门店，并将逐步走出宁夏市场，拓展纵深，预计超市业务今年的收入增速在40%以上；

　　（3）建发现代城店租金较高，且招商情况低于预期，老大楼店明年进行装修改造，对收入和业绩都会有所影响，因此我们略微调低公司2012年的预测业绩。

　　我们预计公司2011年和2012年的EPS分别为1.27元和1.54元，维持推荐评级。