投资要点

　　●公司前3季度盈利增长67.64%。2011年前3季度，公司实现收入4.78亿元，同比增长38.52%，净利3416万元，同比增长67.64%，摊薄每股收益0.27元。公司收入和盈利增长主要得益于电网公司加大了配网自动化和农网改造的投资力度，公司预计2011年全年净利增幅为30%-50%。我们预计电网公司投资重点由传统输电线路建设向电网自动化建设的转变至少将持续到明年上半年。

　　●公司第3季度盈利增长136.91%。公司第3季度实现收入1.72亿元，净利1143万元，同比分别增长46.5%和136.91%，单季每股收益为0.09元。公司3季度单季收入和盈利增长均高于1、2季度，且自今年1季度以来，公司收入和盈利持续增长。

　　● 3季度毛利率有回升。公司3季度单季毛利率37.03%，高于前2个季度。前3季度毛利率34.28%，同比略有下降，环比略有上升。

　　●盈利预测与投资评级。根据前3季度情况，我们维持公司2011年-2013年的业绩预测，考虑到公司景气持续向上，维持增持评级。

　　●风险因素。一是下游电网投资波动，二是主要原材料价格上涨，三是竞争激烈导致产品价格下滑。（民族证券 符彩霞）