市场表现：周四欧美涨跌互现，但在欧元区达成协议的利好背景下，沪深两市早盘高开后继续攀升，沪指一度逼近2450 点，但此后快速回落，全天表现为横盘整理。截至收盘，上证综指报2435.61 点，上涨0.33%；深证成指报10323.29 点，上涨0.07%。沪市成交750.99 亿，深市成交667.91 亿，两市合计1418.9 亿，成交量萎缩过两成。风格指数方面，沪深300 上涨0.22%，中小板综收平，创业板综下跌0.06%，大盘表现稍好。板块方面，电力、保险涨幅居前，上海本地股、交运板块受增值税改革刺激表现活跃，但前期强势板块传媒娱乐大幅回调，跌幅最大。

　　资金面动向：一、从资金流向结构来看，沪深两市资金净流出27 亿元，沪深300 净流出9.8 亿元，而中小板净流出8.2 亿元，创业板净流出1.6 亿元，表明市场资金撤离小盘股明显。二、流动性拐点在哪？通过观察01-02 年，04-05 年和08 年过去10 年3 次通胀情况，可以发现流动性拐点滞后通胀拐点大约两个季度，由于本轮通胀拐点在3 季度确立，则流动性拐点预计在明年1 季度。

　　市场情绪：从交易指令流来看，各风格指数均为特大、大、中单净卖出，小单净买入，且前者金额远小于后者，表明市场情绪以试探为主。

　　投资策略：根据普林格投资周期，若经济和通胀双降，则债市先行走强，那么股市底部的确不远，但短期更多为窄幅震荡，建议保持观望。（湘财证券研究所）