政策结构性微调和通胀预期下降为十月债市吹了一股暖风，从利率产品到信用产品以及可转债出现全面反弹。在九月小幅减持债券后，十月基金在银行间债市增持的债券超千亿元。《每日经济新闻》在采访中得知，基金等机构的信心回升，风险偏好也逐渐上升。而除了债市的流动性开始转好外，固定收益类基金的资金也渐有宽松趋势。

　　千亿进攻债市

　　在九月小幅减持债券后，基金在十月份大举增持债券超千亿元。

　　中国债券信息网公布的数据显示，十月基金在银行间债市共增持债券1018.53亿元，创下今年以来单月增持量第二高。目前，基金在银行间托管的债券数量已经高达15688.58亿元。

　　从具体品种来看，基金大幅增持了国开行债和中期票据，分别达到317.21亿元和307.81亿元；与此同时，对商业银行债、国债、企业债也有不同程度的增持。而短期融资券则遭受了九月以来的持续减持。

　　与此同时，从九月末开始，交易所债券部分品种交投也开始逐渐活跃。

　　机构加仓加杠杆

　　《每日经济新闻》记者注意到，国庆节后，随着资金环境的好转，利率债率先开始大幅反弹；高评级的信用债、中票、交易所分离债也迅速跟上。近期信用债持续呈现火爆局面，多个品种放量大涨。而政策的“结构性微调”指导方向也让机构增添了信心。

　　央行本周于公开市场实现净投放资金960亿元。有市场人士预计，未来市场或以净投放为主，到年底这一段时间流动性会相对充裕。

　　华安基金认为，随着通胀的确定性下行和政策转向的微调，债市上涨基础形成。并且随着中央对金融风险的重视和防范，前期折价较多的高风险的信用债的吸引力也在上升。

　　在此过程中，机构“加仓”和“加杠杆”的动能增强。国泰金龙债券基金经理吴晨表示，市场追求更高的绝对收益风险偏好开始回升，在资金宽松预期下交易杠杆或可能回升。截至九月底，基金持有债券资产占净值比例为103%，与二季度末基本持平。

　　受益于债券市场的转暖，近期债券型基金的表现也一改颓势。统计显示，10月以来，开放式债券基金平均净值增长达到3.18%。

　　理财产品资金回流

　　另一方面，由于前期监管规范出台，节后银行理财产品有收缩阵地之势。这使得部分资金可能回流到基金、保险等机构。

　　根据金融界网站统计数据显示，理财产品的发行量已经连续两周大幅下降。同时，近期发行的理财产品期限均在一年以内，在市场对短期产品的追捧中，一年以上产品本周绝迹。与此同时，1~3个月理财产品占比扩大，1个月以内理财产品占比缩小，监管层对超短期产品的规范初见成效。

　　由于超短期银行理财产品的断档，使得部分资金或向其他投资渠道回流。

　　有基金经理表示，虽然没有具体的统计口径，但种种迹象表明，银行理财产品的资金有回流的趋势，而且这样的情况可能会持续。