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　  记者 郭文珺

　　在CPI连续高位运行后，国家出台了一系列调控措施抑制通胀，特别是针对食品价格连续推高CPI的状况，国务院先后出台多项措施抑制过快上涨的食品价格，从近期商务部监测的数据显示，食品价格有所回落，与此同时输入型通胀压力有所缓解。多家机构预计，受到食品价格回落等因素的影响，即将公布的10月CPI有望回落至5%左右，同时，受到通胀管理效果显著的影响，货币政策不会进一步收紧，市场资金价格有望回落。

　　食品价格加速回落

　　据商务部每周监测数据，10月份除粮食和食用油类以外，其余各类食用农产品价格指数都出现了环比下降，而此前备受市场关注的猪肉、禽蛋、蔬菜类等快速上涨的食品价格都出现了回落的态势，农业部提供的数据同时显示，10月份农产品批发价格数据环比下降3.7%。

　　德邦证券预测，10月份CPI食品价格环比下降1.5%左右。非食品价格平稳小幅上升，CPI总指数回落至5.1%-5.2%。同时考虑到未来两月促使物价大幅回升的因素较少，CPI同比增速有望继续回落，方正证券预计年底或降至4%左右。

　　输入型通胀压力减轻

　　10月，CRB（美国商品调查局依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数）现货价格指数连续第6个月环比下降，输入型通胀压力继续大幅减轻。伴随全球大宗商品价格逐渐传递至价格终端，方正证券推测10月的PPI环比或下降0.4%，同比增速大幅下降至5.4%。随着全球大宗商品价格的继续传递，未来两月的PPI增速或继续大幅下降。

　　而在生产方面，10月PMI购进价格指数大幅回落10.4个百分点至46.2%，处于收缩区间，购进价格有所回调，大宗商品CRB指数下降4%。上游价格的回落、需求疲弱以及企业主动去库存行为，将有助于PPI的下行。德邦证券预计，工业生产增速继续小幅下滑，10月份工业增加值为13.3%。对固定资产投资拉动作用较大的房地产投资受调控影响放缓，预计本月累计固定资产投资完成额同比增加24.5%。经历9月份的汽车消费高峰后，10月份的社会消费品零售总额将继续走弱，同比增长率预计为17.3%。

　　欧美经济持续疲弱，政策出台并未出现实质性利好，海外需求不振对我国出口影响甚大。同时，10月份PMI进口指数大幅下滑至47%，国内的进口需求也开始出现放缓迹象。德邦证券预计10月份出口金额同比增长16.5%，进口金额同比增长18.8%，贸易顺差287亿美元。

　　货币政策也不会再收紧

　　前三季度累计新增贷款5.69万亿，若要完成或接近全年7.5万亿的新增贷款规模任务，则第四季度的信贷投放应有所扩张。市场预计10月份新增人民币贷款5100亿元。M2增速受基期影响变化不会太大，大约为13.2%。

　　随着通胀进入下行通道，政策的取向也将逐步从通胀回归增长。温总理近期表态要适时适度进行预调微调，政策微调开始显现化，使得局部放松可期。但由于当前政策仅仅是在财政上有所放松，CPI未明显回落前货币政策难有大动作，兴业证券认为在1至2个季度内，经济仍难以显著回升。政策微调确保经济有底，但短期内尚未见底。

　　近期央行实现资金净投放，资金价格明显回落。在通胀及经济增速同时下行的背景下,近期货币政策不会全面放松，央行仍将主要依靠公开市场操作来维护银行间流动性。考虑到近期央行对市场流动性明显呵护，预计后期资金面骤紧的可能性较小。