北方证劵：龙头魏桥纺织大折让

　　虽然魏桥纺织 (2698) 受上半年棉价波动及需求回落影响，但股价已由3月的高位跌至现时的4.27元，跌幅高达5成多，相信现时股价已充分反映行业不利因素。而魏桥现时市盈率仅2.5倍，周息率高达12厘，有条件作大反弹。

　　集团主要从事棉纱、坯布及牛仔布的生产、销售及分销，厂房位于第三大产棉省山东省。稳定的毛利率亦为集团增添优势，其约为12.7%，较去年同期上升约0.2%。

　　面对原料和劳工成本上涨等问题，集团将投放大量资源提高设备自动化，估计可提高人均效率及控制生产成本。另外，为加强中国棉纺织行业在全球低端纺织品市埸的竞争力，集团将加强中高档产品的研发力度，推进精梳无卷化率、无接头纱、无梭布及高档精梳纱线的生产，大力提升「三无一精」产品占集团整体产品的比重，有望加大集团的市埸占有率及提升产品出口的竞争力。

　　股价由10月4日的低位3.54元反弹，形成一浪高于一浪的型态。10天线升穿20及50天线，20天线亦升穿50天线，出现3个黄金交叉，加上息率高达12.2厘，投资者可留意目标价4.6元，不跌穿4元可续持有。

　　作者：中国北方证券集团有限公司 副总裁 黄嘉俊