报告摘要:

　　民生信息化投资拉开大幕

　　公司是民生信息化解决方案的最佳实践者。在城镇化加速的进程中,信息化是提高城市运行效率的重要手段。民生是保持社会和谐稳定的基石,地方财政将调整支出结构首先投入到与民生密切相关的交通、医疗、社保、教育等领域。全国已有24个城市提出了智慧城市的建设规划,武汉作为首批试点已于近期启动了招标工作。2010年底中央财政投入27亿元专门用于医疗信息化建设,支持16个试点城市建立区域卫生信息平台,今年还可能继续扩大试点范围。此外人社部要求“十二五”期间全国统一的社会保障卡发放数量达到8亿张,覆盖60%人口,并加载金融功能。

　　公司业务立足上海,异地拓展取得重要突破

　　受益于全国各地政府陆续提出“智慧城市”建设规划以及区域医疗试点城市范围扩大,公司的异地业务拓展顺利。公司在首批区域医疗试点城市中的市场占有率达到50%,并以区域医疗为先导项目,与各地政府建立包括云计算在内的智慧城市其他领域的全面合作关系。公司将继续增加在全国各地的分支机构,支持当地业务的承接和实施。目前核心业务已经覆盖全国10多个省,另外14个省1-2年内有望实现重要突破。

　　智慧城市及区域医疗先发优势明显

　　上海是国内信息化程度最高的城市,公司经过在上海市场十几年的探索和积累,应用软件和服务已经占据了上海地区城市信息化领域约30%的市场份额,其中在政府信息化领域占有60%的市场份额。同时公司参加了武汉“智慧城市”项目的建设,为全国其他城市的项目建设提供了良好的示范效应。公司参与并主导了电子病历的数据标准,并且在上海的市、区两级都有成功的试点项目,区域医疗先发优势明显,在第一批试点的16个城市占得先机。公司将在新一轮的试点中将面临更加广阔的市场空间,不断提高市场份额。

　　公司技术实力雄厚,拥有多项行业核心资质

　　公司于2010年再次通过CMMI(V1.2) Leve5复评。在社保信息化行业,公司是最早获得人社部“核三平台”资质的9家公司之一,建成了全国第一个基于“核三平台”的一体化系统,经过认证的核心人员数量居于行业第二位。目前公司是人社部重点推荐的厂商之一,市场份额不断集中。新兴技术储备丰富,提前布局云计算与物联网,期待在民生信息化建设中厚积薄发。

　　上调盈利预测,上调评级至“强烈推荐”

　　考虑公司异地拓展取得重要突破,同时在手订单充沛,我们上调2011-2013年EPS至0.71、1.10、1.58元,对应PE为36.8、23.7、16.5倍,上调评级至“强烈推荐”。当前估值合理,给予12个月目标价40元,对应2012年36.4倍。