和讯股票消息 11月22日，申银万国2012年投资中国战略年会在北京举行，和讯网直播。申万首席策略分析师凌鹏在会上作2012年度A股投资策略报告，题为“从‘无为’到‘有为’”。

　　凌鹏表示，随着2012年流动性环境的改善，预计A股估值中枢可能上移至12倍PE，对应上证综指波动区间2200-3000。2012年四五月份之后，可能会出现一波大行情。

　　凌鹏认为，从现在开始，股市可能演绎四段行情：

　　第一阶段：蜜月行情——政策预调微调，市场超跌反弹，周期与主题活跃（2011年10月底以来已开始演绎）；

　　第二阶段：蜜月后的冷淡——政策微调基调不变，对经济担忧加剧，反弹后再次回落（进入第二阶段的信号：经济工作会议，月度工业增加值、PMI数据大幅回落）；

　　第三阶段：共振行情——政策放松力度加大，周期和成长共振，市场指数大幅提升（进入第三阶段的信号：信贷明显放松、房地产明紧暗松、换届明朗、转型预期强化）；

　　第四阶段：约束再次出现——通胀和房价抬头约束政策放松力度（进入第四阶段的信号：取决于通胀和房价回升的速度）。

　　他建议，2012年一季度，对经济的担忧终结蜜月行情，投资上应“无为”（减仓），策略上保存实力, 伺机而动。在行业配置上，应关注景气仍能逆周期回升的行业：电力设备（尤其是输变电设备和核电）、医药、消费型投资设备。2012年四五月份之后，可能出现一波周期股和成长股共振的大行情，这将是近几年最佳的投资时机。 届时建议配置房地产、重卡、工程机械、化工和与转型相关的成长股。