水泥价格上周平稳运行

　　上周全国水泥均价377.67元/吨,与前一周保持一致。

　　上周全国水泥-煤炭价差维持不变

　　我们跟踪的水泥-煤炭价差(考虑三个月煤炭库存)显示,上周全国价差维持不变。上周各区域水泥-煤炭价差由大到小依次为东北、西北、华中、华北、华东、西南和华南。

　　上周水泥板块跑输沪深300

　　市场表现方面,上周水泥板块下跌4.73%,跑输沪深300指数1.44个百分点。水泥制造行业PE(TTM,整体法)9.97倍,PB(整体法)2.64倍。

　　对各区域价格走势的看法

　　东北区域:目前东北区域受季节影响明显,已进入淡季,工程已逐步停工,需求量开始萎缩。目前企业还没有开始执行冬储价格。由于东北地区今年整体需求较旺,导致今年的冬储价格较往年有较大幅度的提升。预计黑龙江的冬储价格在370-400元/吨,辽宁冬储价格在350元/吨左右,吉林冬储价格在330元/吨左右。由于东北区域水泥企业已制定了停产检修计划,停窑时间大多数在12月末至明年2月份,因此我们认为供给的减少将有助于冬储价格维持高位,更有助于明年东北地区的水泥价格。

　　华北区域:目前华北区域京津冀及山西地区的建筑工程仍在施工,但是由于需求仍然比较疲软,所以无法拉动水泥价格走高。未来受天气影响,需求将减少,但是由于水泥企业无意调低价格刺激需求,所以预计华北区域水泥价格将以稳定为主。

　　西北区域:西北大部分省份已进入淡季,下游需求疲软。未来甘肃、新疆和陕西地区有可能在进入冬季后价格进行季节性下调。

　　西南区域:西南区域的成都、四川等地价格走稳,前期上调价格的拉法基等企业受需求影响价格回落。整体而言,需求疲软,但是由于受到在建城市轨道等工程的支撑,价格下调空间不大。

　　华南区域:目前广西水泥较周边市场而言价格较低,后期或将对广东市场产生一定冲击。华中区域:目前处于保价出货的情况。华东区域:在大企业的维护之下价格较为平稳。目前距江浙皖企业大规模停产还有2-7天,预计后期价格仍然平稳。

　　需求依旧疲软,板块缺乏上涨动力

　　我们维持之前的观点,目前行业供需关系没有得到明显的改善,短期之内板块将可能呈现震荡行情。

　　公司方面,我们继续建议关注具有成本优势、业务多元化、产业链发展较为完善等方面的企业,例如海螺水泥、金隅股份、华新水泥、瑞泰科技。