广发证券：抵抗性下跌使风险再度凝聚

　　汇丰发布中国11月PMI(制造人经理人指数)预览值为48，经过上个月短暂反弹后再度下滑并创下32个月以来新低，显示制造业活动进一步萎缩，国内经济增速放缓再度得到映证。抵抗性下跌形成的短期平衡一旦打破，逐渐积累的风险面临着再度释放的风险，投资者操作中仍宜多看少动，轻仓避险。

　　因市场传言浙江部分农信金融机构获准下调存准，昨日午后引发银行、保险回升，尽管市场在货币政策微调预期下有较大反弹欲望，早盘小幅高开后一度拉开反弹架式，汇丰发布中国11月PMI(制造人经理人指数)预览值为48，经过上个月短暂反弹后再度下滑并创下32个月以来新低，主要受产出大幅回落影响，降幅为2009年3月以来最大，显示制造业活动进一步萎缩，国内经济增速放缓再度得到映证。

　　浙江部分农信金融机构存准下调，是因为这些机构曾因未完成涉农贷款等指标被惩罚性上调，此次下调只是恢复正常水平而已贷币政策放松无关，市场将此解读为货币政策松动实属一厢情愿。中国人民银行11月21日公布的数据显示，10月外汇占款减少248.92亿元，尽管降幅仅为0.1%，但却是业资金饥渴并非意味着货币政策的主动松动，憧憬适度微调带来行情转机并不实际，近期股指午后回升跌幅收窄虽然看似维持了股指的短期稳定，但也使急跌带来的反弹机会逐渐丧失，抵抗性下跌形成的短期平衡一旦打破，逐渐积累的风险面临着再度释放的风险，投资者操作中仍宜多看少动，轻仓避险。