香港投资评论家曹仁超日前接受中国证券报记者专访时表示，热钱的流出，对内地股市影响不大，但对楼市影响较大。明年恒指不乐观，预计大部分时间在16000点到20000点之间震荡，估计A股也是震荡市，投资者不用担心未来A股会出现大幅回落。

　　热钱流出影响楼市

　　中国证券报：中国人民银行日前公布的数据显示，外汇占款余额近四年来首现负增长，这被部分人士解读为热钱流出中国。这对于内地股市和楼市有什么影响？

　　曹仁超：最近中国外汇存款余额出现近四年来首次负增长，代表资金正在流出中国是正确分析。我相信这对内地股市影响不大，因为A股调整早在2009年8月开始;反之对内地楼市影响较大，因为调整由2011年下半年才开始。

　　中国证券报：近期，欧债危机再次升级，你预期这次危机将持续多长时间？

　　曹仁超：欧债危机在2009年已出现，但因美国在2009年3月及2010年11月推出QE及QE2，令国际资金仍然流向欧元区。2011年5月QE2完成后，美国没有推出QE3，形成资金回流美元区，令欧债危机升级。

　　至于什么时候解决？恐怕不是在可见的将来，相信是没完没了。

　　不用担心A股会大跌

　　中国证券报：上次采访中，你明确表示，恒指已到偏低区，之后股指上行。不过，近期又开始回落，你认为A股市场10月开始的反弹，是否已经结束，重回下降通道？

　　曹仁超：恒指在2011年10月5日见16000点，当时P/E只有8.9倍，代表恒指进入偏低区，即股市进一步下跌风险大幅减少，形成大市反弹。但展望2012年，环球经济仍受制于欧美经济环境，美国经济未能复苏，欧债问题亦不能在短期内解决。今年6月起，内地开始调整楼市，2012年调整的压力颇大，故2012年香港经济也会较今年差。

　　因此，2012年在经济面上看不是好年景，在没有基本因素支持下香港股市又能上升多少？估计2012年恒生指数大部分时间在16000点到20000点之间徘徊，继续玩炒股不炒市游戏。

　　中国证券报：对于A股来说，又回到2400点附近，在这一区域，是否有较大支撑？

　　曹仁超：我对A股认识较浅，由于内地房地产价格2011年下半年才开始下调，相信幅度及时间皆较香港房地产大，因此来年A股表现可能不及恒生指数。从另一角度看A股下调始于2009年8月，以淡市不出三年理论看，投资者不用担心未来A股会大幅回落，相信也是区间波动市。

　　公司赚钱能力决定股价

　　中国证券报：目前，内地监管机构鼓励上市公司回报股东，增加现金分红。对于普通投资者来说，获取回报的最好方式是获得红利还是获取买卖价差？

　　曹仁超：股价升降一般不是由多少分红决定，而是公司的赚钱能力（简称P/EG）。如公司纯利能按年不断上升，股价便可大幅上升，俗称这类公司为成长股。反之，依赖派高息去支持股价者叫做“防守性强”股，在跌市中这类股票抗跌力十分好。两者各有优点、缺点，很难说哪类公司好。在升市，应投资成长股；在大市不明朗期，应投资抗跌力强股。（本报记者 申屠青南）